光环新网:集中力量向主业,idc成就q1超预期

一季报预告超预期,剔除太和桥并表影响扔有较高内生增长,控股股东未在计划期内减持,利好内部治理能力提升。

    维持“增持”评级。维持2018~2020年净利润预测分别为6.66亿元、10.33亿元、13.52亿元,对应EPS分别为0.43元、0.67元、0.88元。维持公司2019年18倍EV/EBITDA,维持目标价21.81元。

    一季报预告超预期,IDC依然是公司利润核心支柱。光环新网预计2019年1-3月实现净利润1.8-2.1亿元,同比增长30.43%-52.17%,超出市场预期。太和桥在去年8月份并表,使得公司业绩增长如虎添翼,按照2018年底太和桥4K左右上电机柜数计算,剔除太和桥并表影响,公司在2019年一季度内生增速中值也有25%-30%。IDC规模不断扩大,机房上架率不断提升,云计算业务扩张势头良好,光环新网2019年将再创新辉煌。

    控股股东减持计划期内未实施,专注主业谋发展。过去的一年,公司始终笼罩在大股东或引入战投、大额减持的疑云中,3月25日减持计划期限届满,靴子落地。控股股东未实施任何减持行为,且未继续展期减持计划;一致行动人自2月12日起,通过集中竞价合计减持581万股(占总股本0.38%)。控股股东专注主业发展,我们预期公司治理能力将不断提升,坐拥一线城市核心机房,着力落地环京扩张规划,打开公司成长空间;不断推进与AWS合作的进展,迎接5G与物联网的大流量时代。

    催化剂。5G商用将带来流量爆发及IDC需求量大增。

    风险提示。竞争加剧带来的毛利率下行压力;云增值平台不及预期。