宇通客车:中国宇通,全球出行

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:于特,刘虹辰 日期:2019-04-12

成就伟大的全球客车龙头。从2003年开始,宇通客车的销量连续15年保持中国大中客车销量第一,连续7年全球第一,宇通客车也成为全球首个大中型客车年销量超过7万辆的客车品牌。

    2018年,宇通5米以上客车提升至市占率25%,大中客市占率高达35%02019年前2个月,行业5米以上客车销量同比增长9.81%0宇通的市场份额继续位居行业榜首,占比提升至28%o公交全面电动化进程加速02017年底,深圳市累计推广应用纯电动公交车16359辆,2018年底广州市累计投入运营纯电动公交车10486辆,均已实现公交100%电动化02019年,西安市预计成为全国第三个实现公交车全部电动化的城市。到2020年,包括北京、上海等全国主要大中城市将全面实现公交电动化。宇通新能源客车市占率接近30%,将持续受益公交全面电动化以及蓝天保卫战。

    引领中国高端制造业出口02005年,宇通客车正式开启征战海外市场,从2005年第一批客车的出口古巴至今,宇通在古巴进口市场占有率达99.9%o截至目前,宇通在海外市场已经形成欧美、中东、亚太、拉美、独联体、非洲等六大区域的发展布局,目前已经累计出口超过6.4万台,覆盖120多个国家和地区02018年海外收入占比13%,公司海外有望再造一个宇通。

    智能网联开启高端化之路02018年,宇通智能网联纯电动公交批量交付客户,并担纲首届中国国际进口博览会交通服务重任,智能网联客车正式开启宇通的高端化之路;100辆E12纯电动公交出口智利,刷新了公司新能源客车出口的最大订单记录;公司燃料电池公交实现了在郑州、张家口等地的批量推广应用,宇通客车实现全赛道领跑。

    毛利率触底回升02018年Q3单季度,宇通毛利率环比大幅提升6.7pct,达到27.3%,Q4单季度继续提升至28%,创造了2017年以来最高单季度毛利率。

    投资建议:业绩底+高端化+估值底。近6年,宇通客车动态市盈率区间10-18X,2019年扣除分红对应估值约11X,位于历史估值底部位置。我们预计公司2019-2021年归母净利润为:26.4/28.7/32亿元,对应PE分别为13/12/11Xo

    风险提示:宇通客车产销量不及预期;新能源汽车政策低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600066 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
完美世界 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
贵州茅台 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
通威股份 25 买入 持有
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 546 78 301
汽车制造 428 35 245
建筑建材 409 44 212
电子器件 399 50 228
化工行业 381 48 151
金融行业 379 23 181
钢铁行业 362 28 216
酿酒行业 315 17 153
食品行业 311 22 126
生物制药 311 49 165
房地产 257 23 205
机械行业 257 44 111
煤炭行业 251 27 107
家电行业 233 13 144
酒店旅游 202 20 53
商业百货 187 26 108
有色金属 172 38 51