吉比特:业绩平稳增长,高分红带来收益

事件:2019年4月9日晚,公司发布2018年度年报:1)全年实现营收16.55亿元,同比增长14.91%;实现归母净利润为7.23亿元,同比增长18.58%;实现扣非归母净利润为6.51亿元,同比增长14.75%;对应基本每股收益为10.12元。2)Q4单季度看,公司实现营收4.95亿元,同比增长32.00%;实现归母净利润2.16亿元,同比增长29.97%。3)2018年利润分配预案:向全体股东每10股派发现金红利100.00元(含税)。

    点评:

    1、收入利润稳健增长,费用率明显优化。2016-2018年公司收入利润一直呈现出相对稳定的增长趋势。1)分业务来看,自主运营业务占比提升。2)从利润率来看,公司维持高毛利,并持续投入研发、提高推广效率。

    2、“精品化”长线运营能力构建核心壁垒,头部自研游戏盈利表现依旧强劲,稳定持续创收。公司坚持“精品化”路线,从端游到手游,其产品展现极长生命周期和极强盈利能力。自研游戏方面,核心游戏《问道手游》持续贡献利润。代理游戏方面,公司在Roguelike品类上推出多款表现亮眼作品。

    3、新游《贪婪洞窟2》等表现亮眼,后续储备游戏充足,基本不受版号发放节奏影响。18年底至今陆续上线的《贪婪洞窟2》《螺旋英雄谭》《跨越星弧》均表现良好。公司目前储备有数款自研、代理产品,并获得6款游戏版号,19年基本不受版号发放进度制约。 4、每10股派100元高分红,各项财务指标领先同业公司。公司各项财务指标在游戏行业里面非常突出,主要体现在高回报率、充足现金方面,本次每10股派100元更是超出市场预期。

    5、盈利预测与投资建议。预计2019~21年公司归母净利润分别为8.3亿、9.2亿和11.2亿元,分别对应19.1倍、17.3倍和14.1倍市盈率,维持强烈推荐!

    风险提示:现有核心游戏产品盈利急剧下降、新游戏流水表现不及预期,新游戏研发进程或运营情况不佳、版号发放进程不及预期、付费政策变化等。