温氏股份2018年年报及2019Q1业绩预告点评:业绩表现符合预期,静待超级猪周期

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:钟凯锋,李晓渊,鲁家瑞 日期:2019-04-11

非洲猪瘟有望开启超级猪周期,公司作为国内生猪养殖行业龙头,有望量价双收益。

    投资建议:维持增持。考虑到猪周期提前反转,因此上调2019-20年业绩EPS预测至2.21和5.46元(前值为1.80、2.18元),给予19 年行业平均估值23倍PE,上调目标价至50 元,维持增持评级。 业绩表现整体符合市场预期。公司2019Q1业绩预告我们拆分如下:1)出栏596.4万头,均重113公斤,销售均价12.4元/公斤,完全成本13.1元/公斤,净利润亏损4.7亿元;2)黄鸡板块:出栏1.8亿羽,均重1.9公斤,销售均价11.3元/公斤,完全成本11.3元/公斤,盈利略有盈利,因此一季度净利润合计亏损4.6亿元。

    迎接超级猪周期,静待后续量价齐升。因为疫情影响,本轮周期在去化能繁母猪的同时,中大猪也因为疫情的原因加快退出市场,因此供给传导加快,猪价有望创历史新高。公司年报生产生物性资产相对年初增加12%至36亿元,固定资产与在建工程均有稳步增加,叠加公司一季度出栏数据坚挺,2019年出栏有望达到2400万头,按全年17块的销售均价测算,业绩受益量价齐升,2019年生猪板块净利润有望接近110亿元。

    旗帜鲜明看好第三波行情,公司估值仍有空间。公司当前对应19年头均市值不到8000元,仍有较大空间,考虑到本轮猪周期猪价有望创新高,同理的头均市值也有望创新高,继续看多。除此之外,历次猪周期股价的顶虽提前猪价的顶,但是猪价快速上涨阶段也对应股价的快速上行阶段,当前猪价仍处于低位,静待猪价上涨带来的行业。

    风险提示:畜禽价格波动风险、疾病发生风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300498 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 38 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 523 89 245
汽车制造 418 41 220
建筑建材 309 47 155
机械行业 296 54 127
电子器件 269 53 170
生物制药 268 53 150
化工行业 250 56 95
金融行业 233 29 98
酿酒行业 214 16 123
有色金属 200 40 47
酒店旅游 198 20 84
家电行业 196 14 122
交通运输 186 33 81
房地产 180 30 101
商业百货 165 35 87
钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58