千方科技2018年年报点评:“两翼齐飞”,带动公司业绩高增长

事件:

    公司发布2018年年报,2018年,公司实现营业收入72.51亿元,相对2017年调整后的营业收入增长35.35%,实现归母净利润7.63亿元,相对2017年调整后的归母净利润增长63.80%。

    投资要点:

    “两翼齐飞”,带动公司业绩高增长

    1)智慧交通。2018年,公司智慧交通业务实现收入34.93亿元,同比增长19.40%。在智慧高速领域,公司2018年相关订单中标额达到历史最好水平,居业内首位,项目颗粒度也有较大提升;在城市智慧交通领域,以0.99亿元中标年度最大体量TOCC项目--惠州市(TOCC)项目,进一步反应了公司在TOCC领域的领先地位,组建独立的城市智慧交通板块,全面切入城市交通综合治理业务,实现北京“中关村西区交通综合交通治理”、“朝阳CBD交通综合交通治理”等标杆项目落地;在轨道交通领域,公司2018年相关订单创历史新高,轨道交通乘客信息服务系统(PIS)已在北京、上海等20余个城市的百余条地铁线路得到应用,核心系统约占全国60%的市场份额;在交通大数据领域,公司已建成规模化的交通大数据资源池,日均覆盖道路里程800万公里,日均采集超过5000万条有效数据,FCD位置点信息超过200亿。公司智慧交通业务保持了较好的发展态势,传统优势业务领域继续保持领先,并积极拓展新兴业务,各项新业务均取得了较大进展。

    2)智能安防。2018年,公司智能安防业务实现收入36.96亿元,同比增长53.90%。2018年,公司进一步加大智能产品布局力度,AI产品序列从“四山两关”升级为“六山两关”,同时借助云和大数据,充分发挥智能产品市场竞争力,助力各行业的客户价值提升与业务模式创新。我们认为,智能化渗透率提升进一步推升了安防产业的进入门槛和竞争壁垒,未来安防产业的市场集中度将进一步提升,充分利好龙头企业。根据HIS报告,2017年,宇视科技市场占有率在中国视频监控设备市场排名第三位,在全球视频监控设备市场排名第六位,全球市场占有率较2014年的第十二位、2015年的第八位持续提升,行业地位不断提高。预计未来宇视科技在全球的市场份额将有望进一步提升。

    紧跟发展趋势,全方位布局智能网联汽车产业

    目前,公司推出了V2X系列产品,可面向车路协同与智能网联汽车产业提供安全、高效的全系列产品与服务支持。公司V2X技术成功通过世界首例“三跨”互联互通测试,智能车联产业创新中心完成自动驾驶道路测试里程超12万公里。此外,公司与百度Apollo联合研发的面向自动驾驶的车路协同设备在延崇高速北段已经部署完毕。公司紧跟产业发展趋势,从政策标准、技术产品、产业生态等维度出发,持续推进V2X领域战略布局。

    盈利预测与投资评级

    综上,我们看好公司未来的发展,预计公司2019-2021年的EPS分别为0.66、0.81和1.00元/股,维持“增持”评级。

    风险提示

    宏观经济风险;智能安防业务推进不及预期;车联网业务推进不及预期等。