每日复盘:给市场测测体温

核心观点:指数跨越牛熊分界线后,已经打开了上升空间。目前市场整体估值仍处于合理偏低估状态,股债性价比仍具有一定吸引力,未到下车时。我们重点推荐大周期和“硬科技”两条主线。

    今日市况:继续高位震荡

    市场低开低走,午后有所下探,但尾盘拉回。最终,沪指收于3239.66,跌0.16%;深成指收于10436.62,涨0.82%,创业板收于1741.17,涨0.09%,两市成交量8402亿元,环比明显缩量。

    行业方面,家用电器、房地产等板块涨幅居前,格力电器复牌涨停对家电板块形成刺激,发改委发布《2019年新型城镇化建设重点任务》利好房地产;昨天涨幅较大的周期板块则有所调整,化工、钢铁、有色金属、建筑建材等板块跌幅相对较大;概念方面,西安自贸区、IPV6、4G指数等较为活跃。

    热点跟踪:给市场测测体温

    今年以来市场持续上涨,昨日沪指一度冲高之3288点,本轮行情已经从底部上涨超800点,那么如今市场的估值和性价比如何呢?我们不妨给市场简单测测体温。

    以沪深300而言,PE(TTM)估值从去年底的10.2倍修复至目前的13.3倍,处于2005年以来的估值分位数是44%,而去年底的估值分位数是13.7%。也就是说,沪深300的估值已经从非常低估迅速修复到接近合理的状态。

    以创业板而言,PE(TTM)估值从去年底的28倍修复至目前的55倍,处于创业板上市以来的估值分位数是62.5%,而去年底的估值分位数是0.2%。也就是说,创业板的估值已经从非常低估迅速修复至略偏贵的状态。

    从股债性价比来看,由于今年以来债券收益率明显上升,再叠加股市估值的提升,股债性价比相对于去年底有所下降,但仍具有不错的吸引力。我们测算,当前股债收益比约为1.67,以2006年以来的分位数看,处于43%分位左右(分位数越低,表明股债收益比越高)。而去年底的时候,股债收益比达2.3,处于5%分位以下的极有吸引力状态。

    市场前瞻:市场整体估值仍合理,未到下车时

    外盘方面,隔夜美股涨跌互现,道琼斯指数跌0.32%,标普500指数涨0.1%,纳斯达克涨0.19%。美国进一步孤立伊朗,推动油价升至5个月来的新高。流动性方面,目前银行体系流动性总量处于较高水平,2019年4月9日央行不开展逆回购操作,央行连续14天暂停逆回购操作。 此前的报告中我们明确指出,沪指突破3250点的重要助力区上轨位置,表明指数彻底跨越了牛熊分界线,打开了未来进一步上涨的空间。如今,指数在冲破关口后有所调整,也不是坏事,有利于充分修复基本面的各种信息。从整个市场的估值和股债性价比来看,依然较为合理,未到下车时。 不过,需要注意到,估值由于风险偏好提升而迅速修复后,未来行情在结构上可能会趋于分化。在一季报将逐步披露之际,更有基本面支撑的板块和个股会表现更好。我们重点推荐经济复苏主线中的大周期(尤其是家电、汽车),以及科创板主线中的“硬科技”;短期题材方面,一带一路、国防军工和国企改革也值得关注;而前期涨幅靠后的一些板块,比如银行、公用事业等或存在补涨机会。

    风险提示:投资有风险,入市需谨慎