万集科技:Q1收入快速增长,ETC业务高速推进

公司发布2019年第一季度业绩预告:归母净利润预计亏损1400万元至1900万元,去年同期为亏损1631.49万元。

    积极开拓市场,Q1整体收入同比50%增长。其中,ETC业务收入增幅翻倍,预计基于高速公路复合通行卡发行量增加及ETC路端及智能OBU销量提升所致;公司动态称重业务及激光检测业务,相对于去年同期均实现了稳步增长。

    销售费用提升及退税滞后,影响净利润释放。公司抓住行业发展机遇,增加销售团队及加大市场开拓力度,导致销售费用同比增长较快。公司本季度软件退税滞后,金额相对于去年同期大幅下降,影响净利润水平。

    取消省间收费站带来复合通行卡增量机会,车路协同V2X迎发展良机。国家为提升效率降低物流运输成本,逐步取消高速公路省间收费站,高速公路复合通行卡可实现进出收费站识别及路径记录,为高速公路跨省收费提供依据,随着省间收费站逐步取消,复合通行卡有望实现快速放量。5G时代来临,车路协同V2X将成为智能驾驶发展重点,公司在该领域提前布局包括车端V2X及路端天线等产品,有望迎快速发展期。

    投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.06/0.70/0.96元,对应PE458.66/38.42/28.11倍,维持“买入”评级。

    风险提示:ETC业务整体不达预期。