基础化工行业:响水园区关停,关注停产行业及园区一体化龙头

3.21爆炸影响深远,中短期关注园区关闭涉及子行业

    3月21日,响水园区天嘉宜发生重大爆炸事故,造成了严重人员伤亡及财产损失。园区停产之后,染料及农药中间体出现产能收缩,包括间苯二胺、分散染料在内的多项品种出现大幅涨价。而此次盐城决定关闭响水化工园区超出了之前预期,将导致园区内产能永久关停,对行业影响进一步扩大。

    从响水园区内现有产能来看,染料及农药受到影响最大。染料及颜料方面,天嘉宜、之江、恒利达、安诺其等企业拥有间苯二胺、邻苯二胺、对苯二胺、分散染料、活性染料、有机颜料产能,相关受益标的为浙江龙盛、吉华集团、海翔药业、百合花等。农药方面,江苏威耳、联化科技、响水中山、绿利来、江苏裕廊、天容集团等企业拥有CCMP、啶虫脒、草甘膦、联苯菊酯、烯草酮、异噁草松、硝磺草酮等多种农药中间体及原药产能,相关受益标的为扬农化工、利尔化学、先达股份、海利尔、江山股份、利民股份等。此外,响水雅克、大明化工的阻燃剂、联化科技的邻氯苯腈、江苏裕廊的丙烯酸及酯等均受到影响,相关受益标的为万盛股份、和邦生物、卫星石化、华谊集团、万华化学、百傲化学等。

    环保趋严改善供需格局,新产能提供后续增长动力

    此次爆炸暴露出了化工企业及园区监管不力的问题,引起了较大关注。江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿)也透露出政府对于化工企业及园区开启新一轮整治的预期。预计将深入开展化工行业整治、优化行业布局、全力推动园区整治改造提升、提高准入门槛、加强监管力度。我们认为全国范围内将掀起新一轮化工行业整治行动,尤其是沿江沿河沿海区域化工园区的力度将更大。建议关注园区一体化优质龙头企业及高污染细分领域优质龙头企业,长期受益标的为万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、金禾实业、扬农化工、海利尔、利尔化学等。

    风险提示

    出现安全事故及环保问题;原材料价格大幅波动;所处园区出现关停;系统性风险。