开源证券机械军工行业周报

4月4日晚,中船集团旗下两大上市平台中船防务、中国船舶相继发布重组方案。方案显示,中船防务拟置入沪东重机、中船动力、中船动力研究院、中船三井造船柴油机等船舶动力类资产,拟置出广船国际和黄埔文冲股权。中国船舶拟置入江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产,置出沪东重机给中船防务。方案实施后,中船防务主业转变为动力装备业务,定位为中船集团船舶动力资产的上市平台;中国船舶主营业务将涵盖军民用船舶及海洋工程产品,定位为中船集团船舶总装资产的上市平台。新方案还提升了市场对中船集团和中船重工集团实现“南北船”合并的预期。鉴于2019年两会期间,国务院国资委主任肖亚庆公开表态:“2019年将积极稳妥推进船舶等领域企业战略性重组,持续推动海工装备等领域专业化整合。”“南北船”合并的预期将成为船舶制造板块未来一段时期行情的主要推动力。中船集团的大规模资产重组还进一步提升了市场对军工行业资产证券化加速的预期。军工国企改革是当前国有企业改革的重点之一,相关政策方向明确。随着改革推进,军工行业上市公司将拥有核心资产,改变当前A股军工板块缺乏核心军工资产的窘境,军工行业基本面将全面改善。相关资产重组活动将持续为军工行业走出较强行情提供动力。资产证券化率偏低的航天科技、航天科工、兵器工业和电子科技集团下属上市公司具备较强资产重组预期,如航天信息、航天通信、航天动力、江南红箭、四创电子、国睿科技等。不过,需要投资者注意的是,由于军工资产注入牵涉国家战略安全,需要审批手续较多,预计本次改革并不会一蹴而就,需要较长的过程,改制成果更多将在2020年之后逐步体现,属于中长期利好,投资者仍需对军工行业短线调整保持警惕。

    风险提示:国际安全形势重大变动 国家政策调整 国防采购未达预期