潞安环能:包袱消化完毕,未来轻装上阵释放业绩

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:周泰 日期:2019-04-04

管理费用与销售费用环比大增,管理费用环比增50.78%,同比增10.89%;销售费用同比增58.95%,同比降低1.39%;财务费用环比增8.31%,同比降25.64%。

    喷吹煤比重持续抬升:据公告,2018年公司生产原煤4150 万吨,销售商品煤3806 万吨,其中混煤销量2231.15万吨,同比增加0.4%,占比为58.62%,销售喷吹煤1461.45万吨,同比增长1.97%,占总销量的38.4%,基本达到历史最高水平。

    成本抬升明显,毛利率小幅下降:煤炭综合售价为565.34元/吨,同比增4.39%,测算喷吹煤售价为812.33元/吨,同比增长9.9%。吨煤销售成本321.60元/吨,较2017年增长25.11元/吨或8.47%。由于成本端增幅较大,煤炭业务毛利率下滑2.15个百分点至43.11%。

    焦炭产销两旺,盈利增强:2018年公司焦炭产销量分别为173.86万吨与176.74万吨,同比增长17.58%与18.65%。由于2018年焦化行业环保政策频出,产能退出加快,行业供需格局扭转,焦炭价格大幅提升,焦炭盈利好转,焦炭业务毛利率为22.37%,较上年同期增加14.56个百分点。

    包袱消化完毕,公司轻装上阵:经过2016-2018年公司累计计提资产减值损失17.45亿元,经过这三年的消化,公司整合矿造成的减值已经计提完毕,未来公司有望轻装上阵,更好的释放业绩。

    投资建议:预计2019-2021年公司归母净利为34.22/34.74/35.59亿元,对应EPS分别为1.14/1.16/1.19元/股。给予“买入-A”评级,6个月目标价11.40元,折合10xPE。

    风险提示:宏观经济低迷,煤价大幅下降,大额诉讼结果不利于公司

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601699 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
奥飞数据 买入 46.00 研报
河北宣工 持有 -- 研报
横店影视 买入 -- 研报
新经典 买入 -- 研报
南方传媒 买入 -- 研报
新媒股份 买入 -- 研报
天舟文化 持有 -- 研报
恒信东方 持有 -- 研报
华谊兄弟 持有 -- 研报
奥飞娱乐 持有 -- 研报
视觉中国 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
桃李面包 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
三全食品 0.77 0.75 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 34 持有 买入
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 30 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
中信证券 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
保利地产 25 买入 买入
上汽集团 25 买入 买入
恒生电子 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 480 83 269
汽车制造 351 36 181
建筑建材 344 45 183
电子器件 329 49 210
金融行业 296 26 141
机械行业 289 44 112
化工行业 238 45 102
酿酒行业 233 16 128
生物制药 231 44 145
交通运输 217 26 103
钢铁行业 209 28 106
房地产 196 28 127
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
食品行业 178 25 64
商业百货 161 33 90
酒店旅游 151 19 49