公用事业:环评公示或成序章,核电审批有望迎来破冰

报告要点

    事件描述2019 年3 月18 日,生态环境部公示受理中国核电福建漳州核电以及中广核广东太平岭核电项目。

    事件评论

    时隔三年或迎破冰,核电审批有望重启。3 月18 日,生态环境部对外公示《关于2019 年3 月18 日建设项目环境影响评价文件受理情况(核与辐射)》,正式受理中国核电福建漳州核电以及中广核广东太平岭核电(惠州核电)项目。本次项目环评公示有望成为核电审批再度开闸的序章,我国核电新机组审批建设或在经历三年“零审批”后正式迎来重启。其中,由中核集团以及国家能源投资集团分别持股51%和49%的漳州核电首台机组计划于2019 年6 月30 日开工,按照单机组建设周期为60 个月以及两台机组相隔10 个月计算,1 号机组将于2024 年6 月投入商运,2 号机组将于2025 年4 月投入商运;由中广核集团100%全资控股的太平岭核电1号机组计划于2019 年6 月开工,以单台机组建设周期为62 个月计算,1号机组预计将于2024 年8 月投产,2 号机组预计将于2025 年6 月投产。

    “在运+在建”规模低于规划,“十三五”目标或催化审批加速。根据“十三五规划”,2020 年中国运行核电装机容量要达到5800 万千瓦、在建3000万千瓦,而根据计算目前我国核电在运约4590 万千瓦、在建约1218 万千瓦的规模距离“十三五”目标还有明显差距。在中电联发布的《2018-2019年度全国电力供需形势分析预测报告》中曾提到,建议保持核电机组建设规模和进度,每年宜核准6-8 台机组。因此,综合来看在本次核电审批开闸后可以期待未来将逐步出现更多机组核准,核电行业的发展前景和预期逐步趋于稳定。此外,考虑到目前我国建设的核电机组全部以最先进的三代技术为主,根据此次中广核太平岭2 台“华龙一号”机组工程总投资412亿元概算,若未来每年核准6 台则年均投资规模将超过千亿元。

    A 股唯一核电上市平台有望深度受益于行业发展。2019 年宏观经济增长面临较大的下行压力,根据我们针对电力供需平衡所作出的预测,我们判断未来宏观经济增长放缓一定程度负面影响全社会用电需求增长,但整体仍将保持一定程度增长,核电出力空间有望得到进一步拓展。电力供需关系持续改善之下核电发电效率稳定,系唯一可大规模替代火电作为基荷电源的发电电源,我们看好中国核电作为A 股唯一核电上市平台的长期投资价值,公司未来有望深度受益于核电行业成长空间的释放和扩展。

    风险提示: 1. 核电项目核准进度不达预期;2. 核电机组运行风险。