造纸轻工行业周报:地产数据边际改善,全屋定制热度提升

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:衣桢永,曾知,赵洋 日期:2019-04-04

一三线城市地产销售反弹,利好后周期家居行业。根据30城地产成交面积数据,19年3月与去年同期相比各线城市销售面积均出现增速回升态势:其中一线城市2019年2月和3月(前三周)同比增速分别回升至44.59%和54.94%,三线城市2019年2月和3月(前三周)同比增速分别回升至19.49%和25.94%,二线城市在3月(前三周)成交面积同比增长转正为9.92%。但从绝对值看,与近年销售高峰的2016年相比仍有较大幅度下滑,我们认为反弹或为经历2017、2018年限购后的刚需释放,持续性仍需跟踪观察。家居属于地产后周期行业,地产销售回暖利好后期家居销售,由此我们认为今年Q2以及后续的家居销售或受益。

    期房销售交付的滞后性,或利好2019年家居建材市场。2018年全国商品房销售面积同比增长1.33%,其中期房销售面积同比增长8.65%,现房销售面积同比下滑-22.38%,而2017年期房和现房的同比增长分别为9.65%和1.71%,2018年期房现房增速的差距拉大,交房的滞后性或带动2019年家居建材市场较2018年有所回暖。

    二线城市二手房销售面积接近新房,旧房改造需求大。对比30城二线城市新房销售和18城二线城市二手房销售数据,二线城市二手房销售面积已接近新房销售面积,我们认为这对于未来存量房改造的装修家居市场有拉动作用。

    根据30 城地产销售数据,3 月份前三周累计成交面积977.5万平方米,同比18 年上升24.7%,一线、二线、三线城市分别销量为204.4、460.6、312.6万平方米,较于18 年同期增长50.3%、11.5%、33.3%。 根据18 城地产二手房销售数据,19 年3 月前三周大中城市二手房成交量为468.5万平方米,同比上升24.8%;其中一线、二线、三线二手房销售面积分别为117.1、314.2、37.1万平方米,较于18 年同期增长30.2%、30.5%、-17.1%。

    全屋高端定制是大家居发展热点。本周上海建博会举行,参展主题延续全屋高端定制。参展商由去年的300多家增加至500多家,展会面积从去年80000平米增长至170000平米,今年专业观众人数突破80000远超去年入场人数60905人。我们认为全屋定制融合建材、装修和家居,为消费者提供一站式服务成为新的潮流,定制家居、成品家居和装修公司都在向全屋定制转型,而全屋时代对于信息化要求提升也催生出一批提供第三方服务的家居软件企业。

    风险提示:地产销售增速持续下滑,下游需求不及预期,原材料价格波动风险。

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