新宝股份:从odm到多品类自有品牌,内销拓展打开成长空间

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘易 日期:2019-04-03

公司作为西式小家电龙头企业,有望受益互联网新品牌崛起带来的长尾整合效应,自有品牌推广带来公司估值溢价提升。首次覆盖给予“增持”评级,目标价17.02元。

    首次覆盖给予“增持”评级,目标价17.02元。作为我国西式小家电龙头企业,公司大部分品类出口额占中国出口总额的10%-15%,电热水壶、电热咖啡壶、搅拌机等多款产品出口量位居全国第一,龙头地位凸显。考虑到公司顺利完成OEM到ODM/OBM转型、名创优品和拼多多等逐步导入放量、自有品牌有望带动公司估值溢价提升,预计2018-2020年营业收入分别为84.42、99.47、117.74亿元,净利润5.07、5.92、6.61亿元,对应EPS0.63、0.74、0.82元。给予目标价17.02元,对应2018年PE23倍,首次覆盖给予“增持”评级。

    西式小家电潜在市场空间巨大,消费升级大势所趋。在消费升级大潮的推动下,消费者对小家电的增量需求开始偏向高技术含量、高附加值的商品,西式精致生活方式的产品越来越受消费者青睐。公司敏锐地把握住消费升级的发展机遇,不断丰富现有产品矩阵,榨汁机、多功能锅、面包机等高颜值、高性价比商品一经推出即获得市场追捧,成为销量百万的“网红”产品,为公司带来新的业绩增长点。

    新品牌崛起整合小家电长尾市场,孕育新细分领域ODM龙头。我们认为,从竞争格局演变趋势来看,以美的、苏泊尔、九阳等为代表的主流品牌依然会是小家电主流,而小米、网易严选、拼多多等高性价比品牌会整合长尾的中低端市场,倒逼上游代工行业集中度提升,大量“小作坊”式的代工厂被淘汰。公司有望凭借丰富的产品矩阵、优秀的成本控制及研发创新能力,在小家电行业演变中脱颖而出。

    催化剂:公司与创新品牌的合作订单加速落地

    风险提示:国际市场需求下降,汇率波动,国内市场开拓风险等

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002705 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报
汤臣倍健 持有 -- 研报
养元饮品 中性 -- 研报
克明面业 中性 -- 研报
大北农 中性 -- 研报
三全食品 中性 -- 研报
四创电子 持有 -- 研报
航发动力 持有 -- 研报
中国海防 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
大北农 1.23 0.96 研报
三全食品 0.77 0.75 研报
元祖股份 0 0 研报
克明面业 1.14 1.00 研报
绝味食品 0 0 研报
养元饮品 0 0 研报
桃李面包 0 0 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
理工环科 1.34 0.88 研报
四创电子 0.48 0.47 研报
航发动力 0.30 0.28 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 中性
隆基股份 32 买入 持有
华泰证券 32 持有 中性
贵州茅台 31 持有 买入
伊利股份 30 持有 买入
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 买入
上汽集团 29 持有 持有
通威股份 29 买入 持有
五粮液 29 持有 买入
泸州老窖 28 持有 持有
三一重工 27 持有 买入
美的集团 27 持有 买入
中信证券 26 持有 中性
华能国际 24 持有 持有
中国国旅 24 持有 持有
当升科技 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 545 79 272
汽车制造 471 37 264
金融行业 423 28 189
建筑建材 417 52 200
电子器件 377 55 209
钢铁行业 337 29 149
化工行业 331 61 98
机械行业 289 40 105
生物制药 280 47 120
家电行业 265 11 124
房地产 264 31 186
酿酒行业 241 15 100
煤炭行业 235 23 100
服装鞋类 219 18 103
有色金属 209 48 69
酒店旅游 190 20 53
食品行业 188 23 60