卫宁健康:一季报略超预期,业绩持续高成长

2019年一季报预告:预计实现归母净利润5,461万元-6,068万元,同比增速35%-50%。

    一季报业绩略超预期,公司持续高成长。2019年Q1归母净利润预计达到5,461万元-6,068万元,同比增速高达35%-50%,中位值达到42.5%,略高于市场近40%增速的预期。一季度业绩高成长主要源于传统医疗IT业务高成长。医疗IT行业景气度提升,公司作为行业龙头企业,在产品、品牌和服务等多方面竞争优势明显,去年公司新签订单取得40%增长的优异成绩。由于项目实施需要一定时间,去年订单加速开始传导至今年业绩加速增长。

    创新业务超高速增长,业务取得重要阶段性进展。公司“4+1”创新战略持续推进,各业务实现超高速增长。2018年卫宁互联网母公司收入1,884.34万元,增速892.38%;纳里健康5,529.71万元,增速71.20%;钥世圈8,833.00万元,增速154.03%;卫宁科技1,232.20万元,增速39.57%。2019年1月份底公司建设的浙江邵逸夫互联网医院获得互联网医院牌照,共建互联网医院的模式取得重要阶段性进展。在政策刺激医院需求释放以及公司增强产品服务供给双重因素影响下,公司创新业务有望加速落地。

    多项政策刺激叠加,新签订单有望维持高增速。2019年3月,国家卫健委发布《医院智慧服务分级评估标准体系(试行)》,推动医院智慧服务评级工作,从而驱动医院智慧服务建设。医院智慧服务评级主要是针对医院诊前、诊中、诊后各环节的服务进行考核,比如需要上线预约挂号、诊中导诊、诊后管理等系统,这与去年颁布的电子病历评级侧重点有所不同。新政刺激新的信息化投入,多政策因素叠加,公司新签订单有望持续高增长。

    投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.19/0.27/0.37元,对应PE82.86/56.66/41.65倍,给予“买入”评级。

    风险提示:医疗IT行业发展不及预期,公司创新业务推进缓慢