中兴通讯2018年年报点评:经营快速恢复,迎5g建设机遇

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨锟 日期:2019-04-02

公司经营快速恢复中

    2018年营收855.1亿,同比下滑21.41%,归母净利润-69.8亿元,主要是由于10亿美元罚款,以及经营损失、预提损失所致导致。Q3/Q4公司已获得较快恢复,其中Q4季度营收267.47亿元,环比增长38.4%,经营活动现金流净增10亿。分业务来看其中毛利率最高和营收占比最高的运营商网络业务,2018年营收下降10.51%;营收下降幅度较大的主要来自于毛利率较低的消费者业务,降幅45.43%。2019年Q1业绩继续回升中,预告业绩达8-12亿,同比增长114.79%-122.19%。

    研发保持高投入,具备核心竞争力

    公司已经连续九年PCT国际专利申请量居于全球前五,是5G标准的主要参与者和贡献者,提交5G专利数达到3000个,可以提供5G端到端解决方案;公司在产品创新方面继续保持强大投入,包括5G无线、核心网、承载、接入、芯片等核心领域。GlobalData发布的5G评估报告中,公司5GRAN、5GCore和传输网产品,全面进入领导者象限。2018年研发投入109亿元人民币,占营业收入的12.8%,同比增长0.9个百分点。

    5G建设启动,运营商资本重回上行通道

    公司作为全球通信领域四大设备商之一,将受益于运营商5G网络建设。近期国内三大运营商相继公布2019年资本开支,均对5G投资进行专项预算安排,运营商资本开支再次重回上升通道,拐点明确。公司已与全球30多家运营商合作进行5G建设,在5G关键技术的商用网络实践中保持业界领先,MassiveMIMO基站已累计发货万台。

    盈利预测与投资建议

    预计2019-2021年EPS分别为1.23、1.47和1.72元,相应PE分别为22、18和15倍。同行业近三年PE平均值为57倍。给予“推荐”评级。

    风险提示:

    5G运营商投资不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000063 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数