万年青:水泥板块全年上升,各指标远超历史数据

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:田世欣 日期:2019-04-02

支撑评级的要点

    全年业绩亮眼,各项指标全面改善:公司四季度营收31.9亿,同增28.7%;归母净利2.7亿,同增16.2%;相比前三季度有所下滑,但全年业绩依然亮眼,小超我们之前预期。营业收入大幅提升下,财务报表全面改善:负债率39.38%,同降11.83pct;资产周转率1.02,同升19.85pct;毛利率32.55%,同升23.47pct;ROE30.16%,同升65.94pct。全年公司经营现金净流量2,520.44亿,增速达到58.53pct。

    各产业板块实现量质齐升:全年生产熟料1,601万吨,销售水泥2,383万吨,同比分别增长3.59%、9.01%;销售商品混凝土574万方,同增21.67%;销售新型墙材5.56亿标块,同增28.26%。产品销量均创造历史新高。公司坚持“份额优先”的经营策略,内外兼修,细化管理,水泥销量实现量升价扬,销量增幅高于江西省水泥行业4个百分点。

    新产能稳定增加,未来利润增量得到保障:报告期内,公司为了做强做优水泥主业,提升技术装备水平,优化产业布局,以产能置换的方式,在德安新建了一条6,100吨/日熟料生产线,对万年厂实施易地技改搬迁,置换成2条5,500吨/日熟料生产线。在当前国家严格限制水泥新产能的背景下,公司的增量产能无疑为公司未来利润的提升起到重要的作用。

    估值

    公司布局优良,各项基本面基本符合预期,小幅调整盈利预测,预计2019-2021年,公司营收分别为111.41、120.55、129.66亿元;归母净利润分别为14.81、15.66、16.76亿元;EPS为2.42、2.55、2.73元,维持公司买入评级。

    评级面临的主要风险

    水泥价格下滑,房地产新开工回落,华东地区产能投放。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000789 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数