证券行业科创板首批受理名单公布点评:首批受理名单出炉关注强投行券商

科创板2+6落地,模式创新

    2018年11月,习总书记提出“在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”。2019年3月,科创板具体政策落地,速度之快,表明其重要性。科创板规则“2+6”,《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《科创板上市公司持续监管办法(试行)》为纲领性文件,6项规则主要涉及上市审核、发行承销、持续监管制度、交易机制设计等各个环节的制度安排。科创板是中国资本市场改革的重要里程碑,具有跨时代的重要意义。注册制是成熟资本市场普遍适用的证券发行制度,相较于核准制,具有效率高、定价市场化、上市门槛低等特征。实行注册制,券商真正发挥定价功能,承担价值发现者的作用。

    首批受理出炉,集中细分行业龙头

    首批受理名单出炉,分布在信息技术、生物医药、高端装备、新材料、新能源等领域。9家企业均为细分行业龙头性企业,具有较强成长性,体现了科创板服务于科技创新企业的宗旨。保荐机构分别为中信、招商、民生证券各2家,长江、东吴、国泰君安各1家,主要是投行业务强劲的一线、二线券商。

    增量改革,利好强投行券商

    科创板作为资本市场增量改革,前期需要形成一定的规模,将直接增厚证券公司投行利润,并提升直投等协同业务业绩。同时新增的市场交易量,将为经纪业务贡献利润。注册制对券商投行的定价、风控、承销等能力提出更高要求,预计马太效应更加明显,科创板业务将进一步向强投行券商集中。

    投资建议

    在稳中求进的大背景下,近期券商政策环境逐步改善,科创板推出、股指期货松绑等利好政策频出。设立科创板并试点注册制,综合金融服务强、承销能力强、科技型企业项目储备丰富的强投行券商有望在竞争中占得先机,进一步提升投行业务的市场集中度。建议关注中信证券、海通证券、招商证券。

    风险提示

    业务推进不及预期;

    市场流动性风险。