专用设备行业:2月份挖掘机销量保持快速增长,维持推荐三一重工等

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    根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2019年2月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品18745台,同比涨幅68.7%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)17266台,同比涨幅77.6%。出口销量1459台,同比涨幅5.2%。

    2.我们的分析与判断

    我们认为受益房地产投资拉动及基建稳增长等因素影响,工程机械制造板块整体景气度较好;另一方面,经过行业低迷期的洗牌,工程机械市场集中度进一步提升,加上设备更新换代及环保新规要求(2009-2013年销量高峰期产品基本需要更新),行业走出低谷,整体盈利水平改善较为明显。

    (一)2月份中小挖销量同比增幅较快,预计全年销量仍能维持在较高水平

    根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2019年2月份中挖(20-30t)销量4239台,同比增长71.1%;小挖(<20t)销量10668台,同比增幅93.4%;大挖(>=30t)销量2359台,同比增长36.5%。1-2月份中挖(20-30t)销量6530台,同比增长34.7%;小挖(<20t)销量16989台,同比增幅55.2%;大挖(>=30t)销量3881台,同比增长11.7%。中小型挖掘机可以用于房地产开发、市政建设、农业等,2018年全年房地产开发投资比上年增长9.5%,此外,国务院办公厅于2018年10月31日印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》(简称《指导意见》),《指导意见》提出要“保持”基础设施领域补短板力度,预计基建投资增速有望触底反弹,工程机械行业有望受益,2019年挖掘机销量仍能维持在较高水平。

    (二)设备更新换代、环保排放标准提高推动销量增长

    另一方面,经过行业低迷期的洗牌,工程机械市场集中度进一步提升,加上设备更新换代的需求(2009-2013年销量高峰期产品基本需要更新),行业走出低谷,整体盈利水平改善较为明显,我们预计工程机械板块仍能维持较高景气度。工程机械尤其是国产工程机械产品今年以来销量同比增幅较大,同时核心零部件需求增长也较为明显。相比国外零部件供应商,国产品牌在价格及供货反应速度上更具优势,正逐步实现对进口产品的替代。

    3.投资建议

    对于工程机械版块,我们预计2019年行业有望继续保持较高景气度,看好行业龙头三一重工(600031.SH)及核心零部件供应商恒立液压(601100.SH)和艾迪精密(603638.SH)。

    4.风险提示

    基建及房地产开发投资增速下滑、市场竞争加剧等