建筑与工程行业周报:建筑央企近期怎么看

本周国际工程子板块表现较好。

    本周建筑板块表现相对较好,中信建筑指数上涨4.15%,排名全行业第13,相对上证综指/深证综指/沪深300指数涨幅1.43%/0.71%/1.78%。子行业来看,表现前三分别为国际工程、化学工程和园林,分别上涨8.07%、7.09%和6.74%。

    建筑央企近期怎么看?

    受第二届“一带一路”高端论坛即将召开等催化,本周国际工程板块涨幅较为亮眼,但同样有海外业务的建筑央企表现差强人意,究其原因,我们认为一方面是因为市场风险偏好提高,从而提高了对高β标的公司的投资热情,另一方面则是年初以来主要经济数据略超预期,对稳增长紧迫性的认知有所放松,降低了对基建央企的配置需求。

    建筑央企经营趋于改善,稳增长效果初显。在2018Q1建筑业新签基数相对较高的背景下,2019M1-2部分建筑央企的新签增速总体较好,中国建筑、中国化学、中国中冶、中国电建国内订单增速分别为16.1%、52.9%、8.2%和2.4%;从中长期信贷和专项债发行情况看,1季度基建到位资金相对充裕,需求-订单-施工的基建链传导更加顺畅。前2月道路运输业和铁路运输业固定资产投资提速,也证实前期稳增长政策效果开始显现。

    大建筑央企相对PE处于历史底部,估值修复或将重启。虽然当前建筑央企PE估值处于历史中位数水平,但未考虑大盘指数所处的位置,我们以央企PE(TTM,整体法)/沪深300PE为参考,发现相对于沪深300,建筑央企的PE估值处于历史底部,与大盘相比具备一定的安全边际,配置价值值得重视。

    看好国际工程及基建产业链相关标的。

    我们认为稳增长基调或将贯穿全年,继续建议关注中国建筑、苏交科、中国铁建、中国交建、中设集团、中国中铁等基建产业链个股。此外,3月20日人民日报海外版刊登习主席谈“一带一路”专栏,叠加习主席将在3月21日至26日赴欧洲为共建“一带一路”开辟新空间,“一带一路”关注度正逐渐上升,继续看好国际工程板块的投资机会,建议关注中工国际和中钢国际。

    风险提示:

    1.基建投资不达预期风险;

    2.行业新签订单增速下滑风险。