利亚德:战略聚焦led显示,新兴市场需求值得期待

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:孙远峰,张大印 日期:2019-04-02

事件:公司发布2018年度报告,实现营业收入77.01亿元,同比增长19.01%;归属于上市公司股东的净利润12.65亿元,同比增长4.53%。拟发行可转债募集资金不超过80,000万元(含80,000万元),用于LED应用产业南方总部项目、LED应用产业园项目、利亚德(西安)智能研发中心项目、补充流动资金。

    小间距LED产品全球领先,未来3年深耕显示、稳健发展。根据国际市场调查机构Futuresource于2018年7月发布的市场调查报告显示:LED显示市场占有率利亚德排名全球第一,其中LED小间距电视市场占有率利亚德排名全球第一。年报披露,2018年小间距电视新签订单40.5亿元,同比增长47%;确认收入28.43亿元,同比增长44.49%,带动智能显示板块实现年初30%以上增长目标,并实现营收占比提高至66%。夜游经济和文化旅游业务,受到2018年各地政府执行“去杠杆”和“降低政府负债”政策负面影响,拖累公司整体成长。公司2019-2021年发展战略定位为“深耕显示+稳健发展”,加快加大研发创新,推进智能显示的全面增长。2018年公司LED小间距电视的贴片产线月产能达到6000kk,同比翻倍,2019年将根据需求进一步扩产。

    公司积极推进渠道合作伙伴,2018年已经批准设立视听科技终端的合作伙伴已经达到近300家,年报披露2019年计划达成500家。

    LED显示屏向电影院等新兴市场渗透,潜在市场空间可观。2018年2月上海万达影城安装启用了国内第一块LED电影屏,该屏由三星提供,面积约50平米,4K*2K分辨率,灯珠间距2.5mm(P2.5)。LED电影屏幕亮度高、对比度高,融入了高动态范围(HDR)技术,将鲜亮的色彩、深邃的黑暗和洁净的纯白呈现给观众,创造了划时代的电影画质。根据美国电影协会数据,2017年全球电影银幕数量达到17万块,我们假设LED屏幕达到10%的渗透率,每块屏幕40平米,以单价2万元计算,潜在市场空间将达到136亿元。利亚德目前已经成功研发出基于小间距LED技术的电影屏幕,同步开发多款不同点间距,适用在不同面积的影厅环境,目前产品正在进行指定检测机构的检测认证,进展顺利。商用显示市场发展迅猛,据公司年报披露,2018年中国市场智能会议设备总体销售25.4万台,同比增长150%,2019年预估33万台,同比增长30%以上。公司一直专注超大尺寸显示设备的设计、生产及营销,将陆续推出100”、120”、135”、162”、216”的会议设备,迎接市场需求。

    投资建议:预计公司2019-2021年实现归属于上市公司股东的净利润分别为15.82亿元、20.54亿元、26.95亿元。维持买入-A的投资评级,6个月目标价为11.16元,相当于2019年18倍PE。

    风险提示:新兴市场开拓速度低于预期,LED显示市场竞争加剧。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300296 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
爱婴室 中性 43.50 研报
飞科电器 买入 -- 研报
欧普照明 持有 -- 研报
莱克电气 持有 -- 研报
青岛海尔 买入 -- 研报
海信电器 买入 -- 研报
老板电器 买入 -- 研报
九阳股份 持有 -- 研报
三花智控 买入 -- 研报
华帝股份 买入 -- 研报
苏泊尔 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
爱婴室 0 0 研报
海信电器 1.41 1.41 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
三花智控 1.34 0.72 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
欧普照明 0 0 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
九阳股份 0.84 0.67 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
莱克电气 0 0 研报
飞科电器 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 中性
五粮液 35 持有 中性
万科A 34 买入 中性
中信证券 33 持有 买入
海天味业 30 持有 持有
通威股份 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
隆基股份 27 买入 买入
万科A 26 买入 中性
泸州老窖 26 持有 持有
格力电器 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入
格力电器 25 持有 买入
保利地产 24 买入 中性
上汽集团 24 持有 买入
首旅酒店 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 558 95 329
建筑建材 503 48 213
化工行业 462 53 150
钢铁行业 443 30 211
金融行业 385 32 137
机械行业 384 50 166
汽车制造 384 38 207
生物制药 337 54 224
家电行业 324 17 162
电子器件 316 53 184
交通运输 301 30 137
煤炭行业 295 30 149
房地产 273 27 170
酿酒行业 271 17 130
电力行业 245 32 104
农林牧渔 191 28 76
食品行业 191 20 86