美股及A+H港股海外周报:土耳其金融系统压力攀升,外溢风险需警惕

川财海外周观点:

    本周,经济方面,美国1月核心PCE物价指数和个人消费支出环比均不及前值和预期,消费疲软延续了新屋开工和制造业PMI等数据的疲弱走势,显示经济自四季度见顶回落后,随着1.5万亿减税计划和财政刺激效应逐渐兑现,美国经济的增长动能减弱,一季度增长继续放缓,叠加核心通胀较为温和或支持美联储暂缓加息和提前结束缩表的宽松政策路径。本周土耳其汇率和金融系统压力攀升,为遏制里拉继续下跌央行暂停回购标售后,金融市场利率飙升,股市、债市均下挫,欧洲和新兴市场需警惕风险外溢。美联储3月FOMC会议后,市场对经济前景担忧加深导致避险情绪升温,美元指数小幅走低后企稳、10年期美债收益率回落、期限利差收窄甚至出现“倒挂”,受影响美股本周延续震荡走势,由于市场已持续计入加息放缓带来的流动性宽松预期,且年初以来美股估值已基本修复至前期高位,未来上行动能或主要考量企业盈利增长因素。

    海外市场一周表现:

    美股市场:本周美股小幅上行,由于市场持续消化美债长短端利差倒挂的影响,本周未进一步下跌,最近四周呈现均衡震荡格局,暂无突破迹象;对全球增长放缓担忧加深使得美股市场波动加剧。标普500指数本周累涨1.20%;道琼斯工业指数本周上涨1.67%;纳斯达克综合指数上行1.13%。标普500行业板块多数上涨,工业(2.85%)、原材料(2.04%)和非必需品消费(1.85%)领涨。

    港股市场:恒指累计下跌0.21%;恒生国企指数累计下跌1.20%;恒生综合指数上行0.01%。恒指行业中地产建筑(2.91%)、消费者服务(1.61%)、公用事业(1.10%)领涨。恒指年初至今持续攀升,短期内上涨有限,全球央行政策放宽和中美贸易局势向好提振情绪,但新兴市场波动和全球增长减速仍构成压力,本周为港股财报季最后一周,建议关注基本面扎实且分红稳定的优质标的。

    海外动态:

    经济跟踪:美国2月营建许可总数及月率均不及预期;美国1月整体贸易逆差收窄至511亿美元;美国3月谘商会消费者信心指数有所下滑;美国第四季度GDP放缓,实际GDP年化季率终值不及预期;美国2月季调后成屋签约销售指数环比下跌1.0%,不及预期;消费者支出稍现疲软,美国第四季度PCE物价指数年化季率环比增长2.5%,低于预期。

    政策事件:3月26日,美众议院未能推翻特朗普否决“叫停国家紧急状态”的否决权;28日,英国议会否决脱欧选项,首相表示愿在协议通过后辞职,次日特蕾莎第三个脱欧计划被否决;同日,第八轮中美经贸高级别磋商在京举行。

    风险提示:

    宏观政策变动,经济增长不及预期,全球范围黑天鹅事件。