沃施股份:再次增发收购后对中海沃邦持股权益增至48%,债转股有利于缓解公司债务压力

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:于夕朦 日期:2019-04-01

公司拟增发购买沃晋能源41%股权,交易后将享有中海沃邦48.32%的权益

    公司今日复牌,并发布重组方案:公司原本持沃晋能源51%股权,其他股东持有沃晋能源49%股权;公司拟发行股份购买沃晋能源另外41%股权,从而间接购买中海沃邦11.15%的股权。

    本次交易前,公司控制中海沃邦50.50%股权,享有中海沃邦的权益比例为37.17%;交易后,公司仍控制中海沃邦50.50%股权,享有中海沃邦的权益比例增至48.32%,公司归母净资产、归母净利润等主要财务数据均有增加,盈利能力和抗风险能力将得到提升。此外,公司将商议新增一位非独立董事与独立董事,《公司章程》中增房屋租赁业务,有望增厚公司业绩。

    公司总股本将增2137万股至1.23亿股,债转股有利于缓解公司债务压力

    本次交易中海沃邦100%股权的预计交易价格为50-55亿元,沃晋能源41%股权作价5.576-6.1336亿元。公司计划以28.7元/股的价格增发2137.14万股购买资产,交易完成后公司总股本由1.02股增加至1.23亿股,新增股东对公司持股比例为10.99%、6.34%,公司原一致行动人对公司的持股比例从28.21%降低至23.32%,公司控股股东及实际控制人不会发生变更。

    18年沃晋能源以12.24亿元现金收购中海沃邦27.2%股权,增发对象提供股东借款5.75亿元,并将继续提供遗留未付的现金收购款。本次债转股有利于降低公司资产负债率、公司健康运转。看好中海沃邦未来发展,公司承诺继续现金收购至最终实现67%绝对控股公司看好中海沃邦未来发展。18年11月,公司与中海沃邦原股东签订《收购意向书》,中海沃邦18年业绩对赌完成后,公司将继续现金收购16.50%股权,从而控制中海沃邦67%股权,成为其绝对控股股东。中海沃邦是专业的非常规天然气开采企业,与中石油合作开发石楼西区块的致密气;17年销气量6.3亿方,同比增125%;营收7.7亿元,同比增112%;净利润3.1亿元,同比增175%;18年H1销气量3.63亿方;预计2018-2020年产气增速将维持在16%以上,净利润约为3.63/4.56/5.54亿元。

    盈利预测:公司业绩预告显示,18年归母净利约为503万元,因此我们将18年盈利预测从803万元下调至503万元。目前公司尚未公告并表后的财报,我们暂时维持不并表情况下的盈利预测:预计19-20年归母净利1896/2868万元。此外,我们给予并表备考盈利预测:①不考虑本次重组,中海沃邦50.5%股权(实际股权为37.17%)并表后,公司19-20年归母净利为1.25/1.57亿元;②本次重组完成,中海沃邦实际50.5%股权并表,公司19-20年归母净利约为2.35/2.85亿元;③完成中海沃邦67%股权收购后,公司19-20年归母净利约为3.10/3.76亿元。

    风险提示:拟购买资产估值风险,交易被暂停/取消风险,产气量不达预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300483 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 36 持有 持有
贵州茅台 36 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 27 持有 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 412 74 219
汽车制造 353 31 210
钢铁行业 343 28 211
化工行业 294 53 101
金融行业 270 24 131
电子器件 270 50 154
生物制药 228 42 128
建筑建材 226 34 111
机械行业 210 42 90
酒店旅游 176 20 56
房地产 174 23 112
家电行业 173 14 105
有色金属 165 45 56
交通运输 162 23 76
酿酒行业 153 15 89
服装鞋类 139 18 70
商业百货 128 19 77