锐科激光:拟收购超快激光标的,国神光电科技,光纤激光器国内龙头持续发展,进口替代叠加下游行业应用拓宽

光纤激光器国内龙头,技术突破构建公司发展基石

    随着光纤激光器技术的发展和进步,光纤激光器在材料加工领域的应用越来越广泛,极大的冲击了传统材料加工领域和传统激光器市场。随着国内光纤激光器企业综合实力的增强,国产光纤激光器功率和性能逐步提高,国产光纤激光器正逐步实现进口替代。公司作为国内光纤激光器行业的优势厂商,2018年登陆资本市场,获得先机。

    产品结构持续优化,成本控制良好

    公司长期专注于光纤激光器的研发和销售,产品结构持续优化,技术含量更高的连续光纤激光器和高功率光纤激光器占比不断提高;公司不断加大对核心器件的研发力度,通过多种手段实现产业链的垂直整合。在激烈竞争的市场环境中,公司营收和归母净利润快速增长。

    公司拟收购超快激光标的--国神光电科技,布局超快光纤激光器

    2019年3月20日,公司公告锐科激光拟通过自有或自筹资金收购国神光电科技9位股东部分股权。随着消费电子、新型显示、生物医疗、3D打印、高端装备等新应用的发展,对于激光加工精细度要求越来越高,超快激光已成为精密加工的重要方向。超快激光器将在半导体和消费电子两大领域的应用范围将持续扩大。国神光电科技从创立之初,就专注于高功率短脉冲激光器。并购国神光电,完善公司在超快激光器领域的布局。

    投资建议与盈利预测

    我国拥有全球最大的制造业市场,激光设备具备广泛的应用空间。随着公司在高功率和超快两条业务布局的日益完善,募投项目的顺利推进,公司将进入快速发展期。预计公司18/19/20年实现净利润4.33/5.89/7.95亿元,对应EPS为3.38/4.60/6.21元,基于现价18/19/20年PE分别为40.7/29.9/22.2倍。

    考虑到光纤激光器行业在快速发展期,公司在行业中的领先地位和先发优势,未来将在我国制造业转型升级的进程中充分受益,成长性显著。给予公司2019年40倍PE,对应目标价为184.01元,给予“增持”评级。

    风险提示:IPG采取激进价格策略,高功率单模光纤激光器国产化进展不及预期,核心零部件国产化进程缓慢。