广联达:云化转型表现亮眼,施工业务有望迎来拐点

公司2018年全年实现营业总收入29.04亿元,同比增长23.24%,实现归属于上市股东的净利润4.39亿元,同比-7.02%,扣非后净利润为4.09亿元,同比-0.61%。

    公司2018年云化转型表现亮眼,云收入同比大增717%,试点推进范围及产品线大幅拓宽。2018年公司工程造价业务实现收入20.57亿元,同比增加25.24%,其中云收入3.70亿元,同比增长717%。2018年新签云合同金额6.55亿元,同比274%,其中,工程计价、工程算量、工程信息新签云合同金融分别为1.69、1.23、3.23亿元。公司期末预收款项余额4.14亿元,同比增长219%。同时,公司转型地区由6个扩大至11个,转型业务范围由工程计价业务扩展至全造价业务。除了最早推出的云计价产品之外,施工阶段的BIM5D、劳务实名制管理、物资验收管理等多个产品将实现云化,有望实现公司产品线“云+端”模式的全覆盖。

    施工业务增长略低预期,业务调整完成后今年有望迎来向上拐点。公司工程施工业务2018年实现收入6.59亿元,同比增长18%,增长低于预期的主要原因在于公司对多家子公司进行调整和统一管理。在公司工程施工业务完成组织、产品及渠道整合之后,后续在协同效应和整合优势上将逐渐得以体现。公司工程施工业务目前已经形成BIM 建造、智慧工地、数字企业三大解决方案,随着政策催化下建筑工程信息化行业的高景气以及公司新品的不断推出,今年施工业务将迎来向上拐点。

    盈利预测和投资建议:预计公司2019-2021年实现归属母公司净利润分别为4.88、5.76、7.09亿元,分别同比11%、18%、23%,2019-2021年EPS分别为0.43、0.51、0.63元/股。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:房地产投资增速下滑;新业务推进情况不达预期。