安图生物:发光带动业绩持续增长,多产品线布局日趋完善

类别:公司研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:叶寅,倪亦道 日期:2019-03-28

磁微粒发光推广顺利,Q4维持高增长:

    2018Q4公司取得营收5.70亿元(+36.48%),取得归属净利润1.52亿元(+23.27%),维持快速增长态势。

    从全年来看,核心产品磁微粒发光试剂销售增长超45%,取得8亿元+的收入,其配套的发光分析仪A2000plus全年新销售900+台,装机总数超3100台;板式发光逐渐被替代,销售下降约10%;传统微生物产品销售1.67亿元,同比增长18.47%。

    由于生化产品的销售占比增加,2018年公司总体毛利率为66.38%(-1.11PP),但免疫试剂本身毛利率有0.11PP的增长。公司全年销售费用率为16.39%(-0.38PP),管理费用率(含研发费用)为15.66%(+0.13PP),主要系研发投入加大。公司100速发光分析仪A1000已于2019年初上市,能帮助公司参与基层和海外市场的竞争,取得更多市场份额。

    生化放量迅速,流水线、质谱进入推广期:

    控股子公司百奥泰康2018年全年销售生化试剂6441万元,实现利润1760万元。即使剔除相比2017年多并表一个季度的因素,仍然保持非常快的增长水平。

    公司流水线已获多份订单,并于2018Q4完成了第一条的装机,目前运营状态良好。流水线能够显著增加配套分析仪的利用率,以A2000plus为例,单机运营的分析仪年单产大约在30万元左右,而流水线上的分析仪年单产则有望达到70万元的水平。同时,公司的生化试剂也能够借助流水线平台实现大规模销售。

    2018年上半年获批的微生物质谱全年取得装机20+台,实现销售10+台的成绩。2019年预计装机台数会有比较大的提升。

    产品线拓展马不停蹄,保障未来发展:

    安图是国内IVD企业中最早实现多产品线布局的企业之一,目前在生化、免疫、微生物等领域均已有上市产品。

    公司每年研发投入较大,主动研发更多产品,进一步拓展产品线。同时也采用参股等形式参与海外技术企业,将分子诊断技术及产品引入国内。

    维持“推荐”评级:公司作为国内罕有的IVD平台化企业,拥有丰富产品线。在核心产品发光试剂及众多新上市产品的推动下,公司持续保持高速发展。考虑到公司产品上市及推广情况,调整2019-2021年EPS预测为1.73、2.20和2.77元(原预测1.77、2.20元),维持“推荐”评级。

    风险提示

    (1)产品注册进度不达预期:公司新品推出需经过注册审批,进度不受公司控制,若审批进度不达预期可能影响企业当期业绩;

    (2)产品推广不达预期:产品需经过销售及渠道进行推广,若推广效果不达预期可能对公司发展产生负面影响;

    (3)产品降价风险:两票制及集中采购下产品存在降价可能,若降价幅度大可能影响公司业绩。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603658 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
桃李面包 中性 -- 研报
建设银行 持有 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
农业银行 持有 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
宁波银行 持有 -- 研报
口子窖 持有 -- 研报
今世缘 持有 -- 研报
海天味业 持有 -- 研报
伊利股份 买入 -- 研报
中炬高新 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
桃李面包 0 0 研报
千禾味业 0 0 研报
青岛啤酒 1.28 1.41 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
重庆啤酒 0.40 0.44 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
天味食品 0 0 研报
恒顺醋业 0.29 0.14 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 34 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
贵州茅台 28 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
五粮液 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
中国国旅 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
三一重工 23 持有 买入
保利地产 23 买入 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 买入
芒果超媒 23 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 419 73 226
汽车制造 364 30 216
钢铁行业 340 28 212
化工行业 278 52 96
电子器件 277 48 156
金融行业 276 23 134
生物制药 242 42 138
建筑建材 239 33 122
机械行业 209 42 91
酿酒行业 180 16 103
家电行业 180 14 111
房地产 179 22 117
酒店旅游 179 20 62
交通运输 162 22 75
食品行业 146 21 68
有色金属 141 33 56
商业百货 136 19 79