太极股份:业务结构持续优化,安可龙头有望迎来产业拐点

类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:郝彪 日期:2019-03-27

业务结构持续优化,智能应用转型深化:分板块收入来看,云服务业务实现营收4.67亿元,同比增长27.31%。网络安全与自主可控业务实现营收12.55亿元,同比增长47.25%。传统系统集成服务业务营收与去年基本持平,占营收的比重由2017年的58.60%下降至2018年的52.83%。经营活动产生的现金流净额68,046万元,同比增长111.85%,大幅改善。云服务、网络安全与自主可控、智慧应用与服务和系统集成服务的毛利率分别同比增加5.99pct、2.46pct、-7.66pct和-0.67pct,综合毛利率基本持平。公司持续推进数字化服务和智能应用转型,持续加大云服务、网络安全与自主可控业务的研发投入,研发费用同比增长40.9%。年初公司成功中标国家政务服务平台(一期)工程总集成服务及核心业务系统建设,同时相继承担了教育部、农业农村部、住房和城乡建设部、交通运输部和北京市、天津市、海南省、新疆自治区等部委和地方“互联网+政务服务”平台和政务信息共享工程建设任务。2019年1月,公司与北京市石景山区政府、中国电科、东土科技、百分点等单位共同发起成立北京城市大数据研究院。企业数字化服务领域,公司重点发展工业互联网战略业务,致力打造云网端、平台服务、数据服务、智能应用和生态合作的“五位一体”架构。太极自主研发的“太极TECO工业互联网平台”已通过权威机构可信服务评估评测,并在中国华能、浙能集团、国网新源等客户进行推广,呈现出良好的应用前景。子公司慧点科技新发布法智易合同法务产品,实现企业合同管理的智能化并提供SaaS的云端接入模式,积极向服务化转型。

    政务云业务实现快速增长,用户规模大幅增加:目前太极政务云已承载近200个政务部门的业务系统运行,涉及政务服务、医疗卫生、科研教育、交通运输、公共服务、人力社保、食品监督、新闻出版等领域。北京市政务云方面,在太极云上运行的委办局增加至69家,较2017年增长7.8%,业务系统644个,较2017年增长208%,分配云主机5134台,较2017年增长88.33%。海南省政务云方面,在太极云上运行的委办局增加至43家,较2017年增长230%,业务系统140个,较2017年增长250%,分配云主机1400台,较2017年增长718%。山西省政务云方面,在政务云上运行的有45家委办局,共计180余个业务系统,分配1400余台云主机。2019年3月,公司成功中标天津市政务云,将助力天津市构建政务云运营和服务体系,为天津市各政府部门提供政务云服务。

    大安全可靠产业板块渐呈规模化发展,产业拐点有望来临:大网络安全领域,采用先进的信息技术,太极新研发鹰眼智能虹膜采集比对设备、牛蛙反无人机干扰器、蓝鲸人体采集一体机、飞豹移动指挥作战平台等系列装备,在警用装备技术创新与产品升级、警用产品市场开拓方面迎来了新的进展。自主可控领域,公司依托中国电科集团,整合资源,牵头组建中国电科安全可靠系统工程研究中心,不断完善自主可控产业体系,积极推进国产基础软硬件的集成适配和解决方案研发,联合产业内合作伙伴打造安全可靠产业生态体系。2018年3月,公司发布了太极安全可靠云平台,并配套发布测试工具集、安全可靠应用支撑平台和云上软件服务等产品,打造具有太极特色的云解决方案。2018年控股子公司人大金仓数据库业务快速发展,合同额增长超过100%,多项数据创历史新高,业务版图持续扩大,与Esri、海康威视等行业伙伴共同打造多项行业解决方案,在国家各部委、电力、金融、军工等行业领域承担重点项目超过220个,市场占有率在国产数据库中名列前茅。作为安全可控生态体系完整的公司,太极股份凭借过去业务积累的政府客户资源,在整个集成领域的市场份额有望达到20%-25%左右。随着试点的顺利推进,安可产业有望迎来放量拐点。

    拟发行可转债,加强技术创新:公司拟公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过10亿元,用于太极自主可控关键技术和产品研发及产业化、太极云计算中心和云服务体系建设、太极工业互联网服务平台建设等项目,目前发行可转债事宜已获得中国证监会受理。本次发行将进一步提高公司的盈利能力,显著提升公司核心竞争力,有助于公司健康运营,对公司未来发展具有重要战略意义。

    盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021年净利润分别为3.82亿、5.38亿和7.55亿,EPS分别为0.92/1.30/1.82元,现价对应35/25/18倍PE,公司即将迎来转型拐点,利润有望加速释放,维持“买入”评级。

    风险提示:政务云市场进展低于预期;安全可靠市场低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002368 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
顺丰控股 持有 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
碧水源 买入 8.50 研报
嘉事堂 中性 -- 研报
飞亚达A 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
中国太保 25 持有 买入
爱尔眼科 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 469 77 291
电子器件 373 51 234
汽车制造 347 35 187
建筑建材 336 46 189
金融行业 305 25 150
机械行业 288 39 117
化工行业 255 45 105
生物制药 250 39 167
酿酒行业 243 16 126
房地产 217 24 149
交通运输 204 24 101
钢铁行业 182 29 99
食品行业 178 25 68
家电行业 166 15 112
商业百货 165 29 94
其它行业 141 14 83
有色金属 141 37 54