瑞普生物深度报告:养殖后周期新品重磅,公司进入爆发期

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:徐卿 日期:2019-03-27

投资要点

    推荐逻辑:整体下游养殖景气度高,未来两年禽类养殖量将快速提升。公司2019年1月获批高致病性禽流感H5+7疫苗给公司带来新的利润增长点。养殖后周期+新品重磅逻辑有望带领公司走出独立行情。

    下游禽类养殖高景气有望保持。父母代鸡苗价格自2017年年中达到底部7.2元/套后价格开始回升,9月突破20元/套。2018年持续走高趋势,苗价由年初的28元/套震荡上行至4月末的35元-40元/套,已连续18周超过30元/套,禽养殖板块呈现出高景气度。且2018第四季度,祖代鸡总存栏量上升至130万套,超越过去三年同期数量。禽链价格继续上升,禽养殖业利润增加,促使养殖企业开始足逐步扩张产能,带动白羽鸡养殖量的稳步回升。

    “非猪”影响下,鸡肉有望短期替代部分猪肉消费。我们认为受国内非洲猪瘟影响,猪肉消费量将短期内受到影响,变相拉动国内鸡肉消费增长。2018Q4白条鸡批发价均价15.4元/公斤,较上年同期增长4.8%。2018Q4鸡肉零售价均价11.8元/斤,同比增长6.3%,环比增长2.6%,2018全年白鸡批发均价14.9元/公斤,同增7.00%,鸡肉零售均价11.4元/斤,同增5.7%。自2016年以来,鸡肉消费量总体呈上涨趋势,预计这种趋势在未来两年仍将持续。

    公司重磅禽流感疫苗或将大幅拉升公司业绩。近年来国内禽流感始终为国家重点防疫病种之一。自2016年以来,共有近千人感染。其中2016年感染人数264人,2017年感染人数增加到589人,同时死亡率较2016年也出现了成倍的增长,H7N9病毒开始呈现出高致病性。我们预计2019年随着禽流感病毒人畜共患现象的显现,招标疫苗从过去以二价疫苗为主转换为三价疫苗,预计招标价格或将迎来上升,预计中标价格有望从过去0.164元/羽上升至0.3元/羽。公司2019年1月获批新品H5+7高致病性禽流感疫苗将有望大幅拉动公司业绩。

    盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年EPS分别为0.30元、0.50元、0.75元。目前疫苗板块受非洲猪瘟影响较大,而公司主营业务以禽苗为主,因此我们认为公司2019年起禽类养殖后周期+重磅新品推出逻辑将有望脱离板块,走出独立行情。给予公司2019年35倍估值,对应目标价17.5元,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:市场竞争或加剧、公司产品销售或不及预期、原材料价格或波动。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300119 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中际旭创 买入 40.00 研报
德邦股份 持有 -- 研报
圆通速递 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
国星光电 中性 -- 研报
海利尔 持有 -- 研报
广信股份 持有 -- 研报
扬农化工 买入 -- 研报
长青股份 买入 -- 研报
华泰证券 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中际旭创 0.00 0.70 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
德邦股份 0 0 研报
国星光电 0.67 0.38 研报
广信股份 0 0 研报
海利尔 0 0 研报
长青股份 0.64 0.73 研报
扬农化工 0.85 1.03 研报
东方通 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 31 持有 买入
隆基股份 31 买入 持有
华泰证券 31 持有 持有
中信证券 30 持有 持有
伊利股份 30 持有 买入
万科A 30 买入 买入
上汽集团 29 持有 买入
格力电器 29 持有 买入
五粮液 29 持有 买入
三一重工 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 买入
当升科技 28 持有 持有
中顺洁柔 27 持有 买入
美的集团 26 持有 买入
中国国旅 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 627 88 319
汽车制造 566 36 318
金融行业 505 28 220
建筑建材 474 52 216
电子器件 423 56 244
钢铁行业 406 28 176
化工行业 397 61 112
生物制药 364 51 181
机械行业 351 41 136
家电行业 323 12 138
房地产 309 30 219
煤炭行业 289 24 111
酿酒行业 283 16 111
服装鞋类 241 20 123
电力行业 240 31 74
交通运输 233 26 121
农林牧渔 207 24 81