美亚柏科:大数据业务翻倍,成为业绩成长新引擎

投资事件:

    2018年报:(1)收入16.01 亿元,同比增速19.75%,归母净利润3.03 亿元,同比增速11.59%;(2)预计2019 年一季度实现归母净利润亏损1200 万-1700 万元;(3)利润分配:每10 股派发现金红利0.80 元。 大数据业务高速增长,成为公司业绩成长核心驱动力。公司大数据业务包含司法大数据平台、城市公共安全平台及海关、市场监管等领域的大数据解决方案。公司大数据业务取得良好成绩,在大数据汇聚融合平台业务方面成果丰硕,2018 年大数据业务收入4.96 亿元,同比增长100.74%,远高于收入增速19.75%,占收入比例从2017 年的18.49% 提升到2018 年的30.99%,同比提升12.5 个百分点。公司大数据业务在多领域取得丰硕成果,已经成为公司业绩成长核心驱动力。

    继续增强研发投入,奠定公司高质量发展基石。公司重视研发投入, 产品和服务不断推陈出新。2018 年公司研发投入2.62 亿元,占收入比例高达16.35%,研发人员同比2017 年新增481 人,占总人数比例达到70.19%。在产品方面,公司研发出“手机云勘大师”、“汽车取证大师”等新产品,建立人工智能公共服务平台MiaAI,并加大推进“出入境自助办证一体机”、“驾驶证自助换证一体机”等便民设备的产品研发和推广。公司继续加大研发投入,奠定公司高质量发展基石。

    市场环境变化,公司多项业务有望在今年加速发展。监察委组织机构建设和国地税合并基本完成等,相关业务的市场环境会有所好转。公检法领域的市场环境好转对公司电子取证产品、专项执法设备等业务产生积极影响。税务领域的市场环境好转,新产品需求和原有产品更新需求有望加速释放,而江苏税软在国地税税务稽查、税务征管有业务先发优势,利好业务推进。随着放管服政策的持续推进,自助便民业务是重点发力方向,推动公司专项执法设备发展。

    投资建议:预计2019/2020/2021 年EPS 0.50/0.69/0.91 元,对应PE 34.15/25.00/18.83,给予“买入”评级。

    风险提示:电子取证业务不及预期,大数据信息化业务推广缓慢。