裕同科技:各业务较快增长,业绩符合预期

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯 日期:2019-03-27

事件:

    公司2018年实现营收85.78亿元,同比增长23.47%,实现归母净利润9.46亿元,同比增长1.47%,扣非后归母净利8.60亿元,同比增长3.88%;单四季度实现营收31.23亿元,同比增长28.88%,实现归母净利润4.03亿元,同比增长25.62%,扣非后归母净利3.86亿元,同比增长20.40%。

    点评:

    各业务较快增长,Q4营收增速提速。2018年公司变更应收账款坏账准备计提方法,影响公司2018年利润4400万元。若剔除会计估计变更对利润的影响,公司2018年实际实现归母净利润9.02亿元,同比减少3.21%。(一)分季度看:公司Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收16.15/16.72/21.68/31.24亿元,分别同比增长16.18%/31.46%/16.40%/28.88%,Q4营收增速加速明显。(二)分业务看:公司精品盒/纸箱/说明书/不干胶贴纸分别实现营收61.68/8.40/6.86/2.01亿元,同比增速分别为19.16%/26.67%/5.31%/61.27%,各项业务保持较快增长。

    产品、客户进一步多元化,收入结构更加合理。2018年公司精品盒收入占比为71.90%,同比下降2.60pct,产品多元化提升,客户的多样化需求得到进一步满足。同时2018年公司前五大客户共实现销售金额34.79亿元,占比为40.56%,同比下滑13.44pct,其中,第一大客户实现销售额占比为21.03%,同比下滑7.53pct。公司前五大客户销售占比连续两年实现下滑,公司收入结构更加合理,进一步降低客户集中度高的风险,抗风险能力增强。(三)分地域看:国内/海外营收分别实现36.86/48.92亿元,同比分别增长5.66%/59.09%,国内营收增速快于2016年的35.26%,成为公司成长的新动力。

    盈利预测与风险提示:预计19-21年公司实现EPS分别为2.92元、3.29元、3.75元,对应PE分别为20X、18X、16X。给予“买入”评级。

    风险提示:汇率大幅波动,原材料价格大幅上涨。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002831 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
富奥股份 持有 6.60 研报
旭升股份 持有 -- 研报
保隆科技 买入 -- 研报
星宇股份 买入 -- 研报
拓普集团 买入 -- 研报
银轮股份 买入 -- 研报
上海莱士 买入 -- 研报
海尔智家 买入 -- 研报
格力电器 买入 -- 研报
美的集团 买入 -- 研报
华泰证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
富奥股份 0 0 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
旭升股份 0 0 研报
星宇股份 0.72 0.78 研报
美的集团 0 0.00 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
心脉医疗 0 0 研报
中海达 0.88 0.42 研报
海格通信 0.79 0.84 研报
振芯科技 0.57 0.36 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
中信证券 33 持有 买入
贵州茅台 29 买入 买入
华泰证券 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 持有
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
伊利股份 24 持有 买入
中国国旅 24 持有 中性
万科A 24 买入 买入
中顺洁柔 24 持有 买入
芒果超媒 24 买入 买入
三一重工 23 持有 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 450 75 242
汽车制造 388 31 224
钢铁行业 372 28 217
化工行业 305 52 99
电子器件 299 49 171
金融行业 292 23 140
生物制药 262 43 157
建筑建材 250 34 126
机械行业 219 44 95
酒店旅游 203 20 70
房地产 195 22 130
家电行业 190 14 119
酿酒行业 189 16 107
交通运输 174 22 82
商业百货 162 19 99
食品行业 151 21 69
服装鞋类 148 17 78