祁连山:Q4超预期,基建弹性初现

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:鲍雁辛,黄涛 日期:2019-03-26

首次覆盖给予“增持”评级。公司2018年实现营收57.75亿元,同比减少3.25%,实现归母净利润6.55亿元,同比增长13.93%,EPS为0.84元/股,符合市场预期。我们预测2019年-2021年EPS为1.03、1.20、1.36元,根据可比公司2019年平均PE、PB估值给予目标价11.20元。

    甘肃青海基建补短板成效初现。2018年7月国常会提出基建补短板号召,Q3开始西北基建需求明显恢复。公司是甘肃青海最大的水泥企业,从公司销量来看,公司全年销售水泥熟料共1927万吨,同比下滑10.5%;但是从分季度的同比增速看2018Q1-2018Q4分别为-30.00%、-14.32%、-8.77%、0.40%,增速降幅逐季收窄,Q4已经恢复增长。

    业绩增长来源价格抬升。我们测算公司2018年全年出厂均价为约273元/吨,同比增长19元/吨;吨毛利90元/吨,同增12元/吨;吨净利36元/吨,同增13元/吨。其中Q4受错峰停产影响,出厂均价为249元/吨,吨毛利为79元/吨,吨净利33元/吨,四季度近三年来首次实现盈利。我们判断在2019年基建需求持续发力下,区域盈利水平有望更上一层楼。

    水泥资产存整合预期。受益“两材合并”(祁连山、天山、宁夏建材同业竞争)公司水泥产能存整合预期。

    风险提示:原材料价格上涨,宏观经济下行。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600720 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89