招商蛇口年报点评:业绩稳步增长,财务结构健康

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨柳 日期:2019-03-21

一、事件概述

    招商蛇口发布2018年报,公司2018年全年实现营业收入882.78亿元,同比增长16.25%,归属于上市公司股东净利润152.40亿元,同比增长20.42%。

    二、分析与判断

    业绩稳步增长,盈利水平持续提升 公司2018年全年实现营业收入882.78亿元,同比增长16.25%,归属于上市公司股东净利润152.40亿元,同比增长20.42%。报告期内,公司的销售毛利率及净利润率分别为39.49%和22.04%,较17年同期上升1.7和1.71个百分点,盈利能力持续提升,在行业中保持领先的地位。

    销售超额完成,拿地保持稳健 公司2018年的销售金额为1705.8亿元,同比增长51.3%,超额完成全年1500亿元的销售计划,排名跃居行业第12。全年公司拿地总价约为940亿元,同比增长4.9%,拿地金额与销售金额之比为55%,较17年下降22个百分点,投资态度较为谨慎。

    财务指标优化,融资成本可控 截止2018年底,公司的净负债率为45.01%,较17年底下降13.4个百分点,负债指标持续优化;现金短期债务比为1.76,优于17年的1.49,短期偿债能力较强。在融资环境较为紧张的情况下,报告期内,公司的综合融资成本为4.85%,仅小幅高于17年的4.8%,展现出公司强大的融资能力。

    三、投资建议

    公司业绩稳定增长,销售数据靓丽,拿地节奏把控良好,财务持续优化,融资成本可控,预计公司19-21年EPS为2.40/3.01/3.71元,对应PE为9.3/7.4/6.0倍,近三年最高、最低、中位数PE分别为37.0/8.0/15.3倍,给予公司“推荐”评级。

    四、风险提示:房地产政策调控收紧,销售不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
001979 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 35 持有 持有
贵州茅台 35 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
华泰证券 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 26 持有 持有
通威股份 25 买入 买入
贵州茅台 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
中顺洁柔 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 406 74 216
汽车制造 349 31 208
钢铁行业 337 28 210
化工行业 287 52 96
金融行业 260 24 122
电子器件 259 48 147
生物制药 221 42 126
建筑建材 212 33 97
机械行业 207 42 87
房地产 172 22 111
酒店旅游 172 20 56
家电行业 170 14 102
交通运输 162 23 76
酿酒行业 148 15 84
有色金属 141 34 55
服装鞋类 128 16 69
商业百货 128 19 77