天然气月报:天然气消费保持高增速,门站套利减亏

1.天然气需求:城燃带动天然气消费保持高增速 发改委数据,1月天然气消费287亿方,环比+3.46%,同比去年+18.1%,与去年全年增速基本持平。 从需求结构上看,城市燃气是消费增长的最大增量,在需求结构中占比达到46.6%,同比去年提升1.9pct。1月全国范围降温,城市燃气尤其是采暖用气需求量较大,并且由于国家对于采暖季保供力度较强,因此带动1月天然气消费保持去年的高增速。 从环比上看,天然气发电环比增长11%;城市燃气、化工基本持平;工业燃料下降9%。 2.天然气供给:国产气与进口管道气增速提升,进口LNG增速放缓 发改委数据,1月天然气产量153亿方,环比持平,同比+9.7%,增速相比去年全年+3.24pct。其中常规气增速4.9%,非常规气增速18.2%。

    海关数据,1月管道气进口量323万吨,环比+9.73%,同比+25%,增速相比去年全年+4.35pct;LNG进口量658万吨,环比+8.74%,同比+27%,增速相比去年全年-13.65pct。 3.天然气价格与价差:供暖高峰已过,国内LNG价格下跌 2月由于前期油价下跌,进口LNG到岸价平均达到6.37美元/百万英热,环比-21.62%;由于采暖季高峰期已过,国内LNG市场价平均为4595元/吨,环比-12.13%,同比去年-23.16%,主要原因是今年保供力度较强,价格相比去年更加稳定。 2月美国Henry Hub天然气现货价格平均为2.72美元/百万英热,环比-11.8%,主要受供暖需求回落导致;日韩JKM价格平均为6.83美元/百万英热,环比-18.14%,主要受前期油价下跌导致。 套利方面,门站套利减亏,2月上海门站销售HH气平均亏损0.99美元/百万英热,环比减亏0.48美元;销售JKM气平均亏损2.25美元/百万英热,环比减亏1.69美元。2月份上海LNG销售HH气平均盈利5美元/百万英热,环比减少0.63美元,主要由于国内供暖季回落较大;而JKM价格回落更大,销售JKM气平均盈利3.74美元/百万英热,环比增厚0.58美元。 4.天然气政策及舆情监控:湖南湖北核定管输价格 湖南省发展和改革委员会关于印发《湖南省天然气管道运输价格管理实施办法》的通知。固定资产净值和无形资产净值通过成本监审确定,营运资本按运行维护费的20%确定。准许收益率按管道负荷率不低于75%取得税后全投资收益率8%的原则确定。管道负荷率低于75%的,相应减扣准许收益率。管道实际运输气量为出口气量或委托运输气量。管道负荷率低于75%的,按75%负荷率对应的气量计算确定管道运价率。

    湖北省发展和改革委员会公开征求湖北省天然气短途管道运输和配气价格管理办法。固定资产净值和无形资产净值通过成本监审确定,营运资本按运行维护费的20%确定。准许收益率按8%确定。管道实际运输气量为出口气量或委托运输气量,按以下原则核定:管道负荷率低于60%的,按设计输气能力的60%计算确定;管道负荷率高于60%的,按实际运输气量确定。 风险提示:油价对于进口LNG影响不确定性,供暖季高峰已过导致需求和价格均有回落