苏州科达:业绩稳健增长,拟发转债强化视频应用综合服务能力

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:马晓天 日期:2019-03-21

公司发布2018年报:公司全年实现营收24.5亿元(同比+34.4%);实现归母净利润3.22亿元(同比+18.9%); 扣除股权激励费用5045万元影响后,公司归母净利润为3.72亿元,同比增长37.5%,基本符合预期。公司拟每10股转4股派1元。同时公司公告可转债发行预案,拟公开发行不超过5.5亿元可转债用于视频人工智能产业化等项目。

    业绩增长稳健,产品结构导致毛利率变动较大。18年宏观环境不确定性加大,公司仍然实现了34.4%的营收增长以及37.5%的净利润增长(扣除股权激励费用后),显示出较强的增长韧性。结构上看,视频会议板块营收12.5亿元(同比+34.0%),但毛利率下滑13pct至67%,主因是低毛利率的LED 小间距产品占比提升。随着公司在指挥中心和应急调度领域的扩张,LED 小间距产品增速将高于整体水平。视频监控板块营收11.6亿元(同比+33.6%),毛利率提升1pct 至52.4%,在安防行业企业增长普遍放缓的背景下仍然取得了不错的成绩。公司18年经营活动净现金流0.2亿元,同比下降75.6%,主要由于公司更多参与了一些实施周期较长的大项目,回款周期相对较长,但我们认为风险可控。

    研发及销售投入继续维持高位,强化技术和营销能力。研发方面:公司18年研发投入5.8亿元,占营业收入比例达到23.6%;研发人员数量2184人,同比增长36%,占公司总人数的45.2%,充分体现公司技术型企业特点。18年公司发布了司法警务指挥平台、全系列国密视频会议产品、物联网移动执法终端等一系列重量级产品和解决方案。销售方面:

    公司18年的销售费用率达到21.2%,立足于公检法司等重点行业,积极推进营销网络的逐步下沉,已拥有100多个服务分支机构,并与多地公安局共建联合实验室。

    定位视频应用综合服务商,落实“AI+大数据”战略。在前端实现AI 赋能,采集大数据并进行结构化分析;在平台端持续丰富人像、车辆、交通等视频大数据应用;在展示端结合小间距LED、显控平台与指挥调度系统打造完美视听空间。通过融合视频会议系统、AI、大数据,充分发掘视频的价值,赋能公安、检察院、法院、司法、应急等各行业应用。目前公司已开发出80多种行业解决方案。

    拟发行5.5亿元可转债,加大重点领域投入力度。可转债募集资金主要投向视频人工智能产业化项目、云视讯产业化项目、营销网络建设项目以及补充流动资金。成功发行后将有助于公司前沿技术的产业化落地。

    盈利预测:公司是领先的视频应用综合服务商,拥有独特的竞争力和护城河,我们看好公司及其所在行业的增长。小幅下修19-20年净利润预测至4.61/6.20亿元(原预测值为4.82/6.70亿元),新增2021年净利润预测为8.02亿元。19-21年对应PE 为20/15/11倍,维持“买入”评级。

    风险提示:应收账款回收风险;渠道扩张效果不达预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603660 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 34 持有 持有
保利地产 33 买入 持有
五粮液 31 买入 买入
比亚迪 31 持有 中性
伊利股份 30 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
中信证券 26 持有 中性
上汽集团 26 买入 买入
万华化学 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 601 80 316
汽车制造 444 34 268
电子器件 406 53 233
钢铁行业 401 28 251
建筑建材 367 44 188
化工行业 365 45 159
金融行业 333 24 164
生物制药 290 51 154
机械行业 268 52 121
房地产 267 25 193
煤炭行业 259 28 111
食品行业 257 22 108
酿酒行业 234 17 122
家电行业 222 14 138
商业百货 195 31 104
酒店旅游 188 20 62
有色金属 186 38 61