科锐国际:人服稀缺标的,民营龙头成长加速

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:李疆 日期:2019-03-20

人力资源稀缺标的,民营龙头高速发展。公司是行业领先的整体人才解决方案服务商,于2017年6月上市,为“A股人力资源第一股”。公司基于中高端人才访寻,拓展招聘流程外包及灵活用工业务,形成整体招聘解决方案。公司由线下向线上发展,通过大数据、人工智能等技术,实现人才与企业的深度对接整合。公司2018年业绩快报实现营收21.97亿元,同比增长93.53%,归母净利润1.2亿元,同比增长60.82%。

    国内人力资源行业步入发展快车道,市场集中度低提升空间大。据人社部,2016年国内人力资源市场规模1.18万亿元,同比增长22.4%,行业连续几年增速20%+,处于快速成长期,发展前景广阔。2016年企业数量2.67万家,较上年减少410家,市场高度分散,但逐步向头部集中。公司作为行业领军者,有望通过内生外延发展扩大规模,率先受益于行业发展和集中度提升。

    灵活用工业务扩张加速,国内灵活用工市场进入加速成长期。截至2018H1,公司灵活用工收入4.3亿元,同比增长43%,占总收入比例持续提升。公司管理超过8000名派出人员,较2017年增加1700人。目前灵活用工市场在国内渗透率仅为9%,对比日本和美国42%和32%的渗透率,有巨大提升空间。随着我国服务业经济占比提升、企业弹性用工需求增长、劳务派遣监管趋严,灵活用工市场将进入加速成长期,引领人服行业发展。

    外延并购持续,国际化业务发展可期。公司完成收购英国人服中介Investigo,继美国之后进一步打开欧洲市场,顺应“一带一路”战略,积极布局长期国际化业务。

    投资评级与估值:预计公司19/20年归母净利润为1.56/2.02亿元,对应EPS为0.86/1.12元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:市场竞争激烈;人力成本上升;灵活用工业务退工。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
贵州茅台 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
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汽车制造 349 35 187
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机械行业 292 39 118
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酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
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食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55