电气设备行业重大事项点评:新能源汽车月度数据总结,2月产销持续快速增长,动力电池格局向龙头集中趋势显著

2月新能源汽车销售5.3万辆,同比增长53.6%,纯电动乘用车持续爆发。2月我国新能源汽车产销分别为5.9万辆和5.3万辆,分别同比增长50.9%和53.6%。新能源乘用车销量4.9万辆,同比增长52.8%,其中纯电动乘用车2月产销分别为4.1和3.7万辆,同比增长57.1%和72.2%;插电式混动乘用车2月产销分别为1.5和1.3万辆,同比增长46.6%和15.1%。新能源商用车2月产销分别为0.3万辆和0.4万辆,比上年同期分别增长10.9%和65.5%,补贴政策即将出台,预计近期车企对于新能源商用车排产会比较谨慎。

    新能源乘用车高端车型占比不断提升,纯电动A级车占比一半以上。根据乘联会数据,2月新能源乘用车销量5.1万辆,同比增长74%,纯电动乘用车销售3.9万辆,同比增长105%,插电混动乘用车销售1.2万辆,同比增长18%。纯电动乘用车中A00级车占比由去年2月的81%降至31%,A0级和A级车占比分别为15%和53%,占据主要市场份额,C级车销量0.06万辆,占比为2%。 动力电池装机2.51GWh增长151%,动力电池份额向龙头集中趋势更加显著。

    据真锂研究数据,2月动力电池装机量达到2.51GWh,同比增长151%。纯电动乘用车2月装机1810MWh,占比高达72%;插电混动乘用车装机192MWh,占比达7.66%;纯电动客车装机401MWh,占比15.98%,较1月装机占比下降约8.2个百分点。2月装机总电量排名前十动力电池企业合计约2.1GWh,占整体的94%,较上月增加4%,市场集中度持续提升。宁德时代装机1.02GWh排名第一,市占率4.6%,较上月增加2%;比亚迪装机电量0.58GWh,市占率26.1%;排名第3、4名分别为国轩高科(127MWh)、孚能科技(78MWh)。

    第2批推广目录分析:续航里程大幅提升,部分乘用车企采用磷酸铁锂电池。本批次共84款车型,纯电动乘用车28款占比最高,客车和物流车均为22款,专用车11款。江淮等车企的8款乘用车采用磷酸铁锂电池,主要是出于低成本考虑。从续航里程来看,乘用车28款车中350公里以上数量达到16款,占比57%,其中10款车型达到400公里以上。客车22款车型中有16款车型达到400公里以上续航,占比57%,乘用车和客车续驶里程均大幅提升。

    投资建议:2月新能源汽车销量持续快速增长,纯电动乘用车持续爆发,动力电池装机数据靓丽。随着长续航、电池高能量密度的高端车型不断推出,以及积分制政策推动,新能源汽车渗透率将持续增长,动力电池行业格局向龙头集中趋势显著,优先推荐动力电池和电解液环节,以及具有技术和成本优势的各环节龙头,由于补贴下降部分车企对于A00级乘用车开始采用磷酸铁锂方案,磷酸铁锂电池占比较高的公司料将有较大的业绩弹性,推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、杉杉股份、当升科技、璞泰来、国轩高科。

    风险提示:政策调整低于预期,新能源汽车销量增速低于预期。