纸包装行业:论3.15直击电子烟,市场将规范整顿,正规军迎来机遇

事件描述

    央视3·15晚会资讯:电子烟也会释放有害物质,危害吸烟者和被动吸烟人群健康,长时间吸食电子烟同样会产生对尼古丁的依赖;部分电子烟烟液尼古丁含量标识不规范,有些尼古丁含量超标。舆论升温,市场对相关标的或有担忧。

    事件评论

    电子烟乱象背后反映国内蒸汽型烟草监管缺失。315晚会曝光的电子烟属于蒸汽型品类,即基于雾化器原理,吸食含有尼古丁烟液。目前,该领域的政策监管、行业标准、消费者认知仍有待完善。受此影响,国内市场出现:1)产品不规范:产品质量良莠不齐,部分产品有害物质大幅超标;2)宣传不规范:电子烟属于减害产品,而并非无害,部分商家大肆宣传产品无害性,诱导消费者使用产品;3)影响传统烟草税利:电子烟对传统烟草存替代效应,考虑目前电子烟税收机制欠缺,会影响烟草财政。整顿大势所趋,国内蒸汽电子烟市场面临变局。加热不燃烧烟草(HNB)并非传统意义上的电子烟,我们在烟草系列报告Ι中有详细阐述(《析海外鉴中国,新型烟草破局可期》2018/8/24);HNB不属于本次“315”点名产品,目前由中烟牵头研发论证,但尚未许可在国内正式批量销售。我们系列报告Ι已论证过HNB在减害和烟草利税贡献中的正向作用,因此我们推断,国内HNB市场仍将平稳有序运行。

    电子烟行业整治或以315为契机,相关标准及监管措施或逐步出台。受到本次“315”事件影响,我们判断后续电子烟行业将进入规范期,此前尚未明确的包括行业监管由谁来主导、行业标准如何界定、行业如何征税等问题或逐步落实。值得关注的是目前《电子烟》、《电子烟液烟碱、丙二醇和丙三醇的测定气相色谱法》的国标正在制定中,根据项目周期,预计或在年内发布。在规范期内,蒸汽型电子烟的国内销售或受到影响,315点名电子烟后,京东等部分电商平台陆续下架电子烟关键词购买。

    风险提示:

    电子烟政策存在不确定性,国内电子烟销售大幅下滑。