塔牌集团:量价齐升业绩创新高,布局良好增长仍可期

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:田世欣 日期:2019-03-18

各项利润指标全面向好,公司财务报表全面改善:公司全年业绩高速增长,其中净利率26%,提升10.19pct,毛利率40.35%,提升10.83pct。各项期间费用率下降1.31pct。公司财报各项数据健康,经营现金流创新高26.15亿元,负债率处于17.91%的低位。资本开支较少,全年为0.14亿元。

    出货量增长明显,吨利润指标高位运行:公司全年销量1,795.29万吨,同增17.40%,吨单价、毛利、净利分别为343.99元、143.73元、92.53元。其中四季度出货量584.19万吨,同增19.60%,吨单价、毛利、净利分别为337.63元、132.70元、77.69元。公司四季度销量增长依然强劲,吨利润指标虽小幅下行但仍在高位。

    广东省内需求旺盛,格局稳定,公司充分受益:广东省内作为全国第一人口流入区,粤东地区建设需求逐步释放,水泥需求旺盛。尽管2019年内有部分新产能投放,但需求支撑下价格有望保持稳定。

    文福二线以及粤港澳大湾区利于公司业绩进一步释放:公司新建文福万吨二线预计将于2019年年底投产,在需求旺盛粤东地区,新产能投放直接意味着出货量增长。而粤港澳大湾区建设也有利于公司惠州地区产能需求。公司卡位布局较好,未来业绩依然有释放空间。

    评级面临的主要风险

    省内产能投放超预期,省内需求不及预期,原材料价格波动。

    估值

    考虑2018年为行业业绩大年,预计2019年业绩下滑是普遍现象。预计2019-2021年,公司营收分别为68.57、76.77、79.57亿元,净利润为17.15、18.59、18.71亿元,EPS1.44、1.56、1.57元,当前公司乃至行业表现仍优于2018年底市场悲观预期,公司质地优良不变,维持公司买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002233 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 35 持有 持有
贵州茅台 35 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
华泰证券 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 26 持有 持有
通威股份 25 买入 买入
贵州茅台 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
中顺洁柔 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 406 74 216
汽车制造 349 31 208
钢铁行业 337 28 210
化工行业 287 52 96
金融行业 260 24 122
电子器件 259 48 147
生物制药 221 42 126
建筑建材 212 33 97
机械行业 207 42 87
房地产 172 22 111
酒店旅游 172 20 56
家电行业 170 14 102
交通运输 162 23 76
酿酒行业 148 15 84
有色金属 141 34 55
服装鞋类 128 16 69
商业百货 128 19 77