塔牌集团2018年年报点评:业绩创新高,助力粤港澳大湾区建设

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:黄道立,陈颖 日期:2019-03-15

收入增长45.27,净利润增长139%,拟10派4.3元

    年全年公司实现营业收入66.3亿元,同比增长45.27%,实现归母净利润17.23亿元,同比增长139%,EPS为1.4457元/股,符合此前业绩快报,并拟10派4.3元(含税),业绩增长主要受益于公司水泥量价齐升。

    盈利能力再创新高,净现金持续大幅增长

    公司2018年销售毛利率实现40.35%,较去年同期大幅提高10.83个百分点,净利率实现26%,同比增长10.19个百分点,创历史新高。全年公司销售水泥1795.29万吨,同比增长15.74%,实现吨收入355元,同比增长26.52%,吨毛利、吨成本和吨费用分别为143.73、200.25和23.2元,分别同比增长72.79%、6.13%和1.62%,其中成本增长主要由于原材料和运费的增长,费用方面主要由于2018年薪酬激励计划计提奖金8667万。公司自2017年下半年起由净负债转为净现金,2018年净现金约14.7亿,较去年同期大增51%。

    粤东地区水泥龙头,万吨生产线投产在即,助力打造粤港澳大湾区

    公司作为粤东地区规模最大的水泥制造企业,现有7条新型干法熟料水泥生产线,共计熟料产能1163万吨,水泥产能1800万吨,在粤东区域产能占比超过50%。公司在蕉岭县兴建的2*10000t新型干法旋窑熟料水泥生产线中的第一条已经于2017年11月点火,第二条生产线目前正在建设中,预计将于今年下半年建成,投产后公司水泥产能将达到2200万吨,产能占比有望得到进一步提升。今年2月《粤港澳大湾区发展规划纲要》发布,公司水泥供应辐射大湾区中的多座城市,粤东地区经济发展空间大,提供充足水泥需求。

    分红高,员工持股动力足,给予“买入”评级

    公司今年进行了中期和末期两次分红,合计实现分红率58.08%,提供良好的安全边际。公司公布第二期员工持股计划,对象范围1300人左右,较首次持股计划(不超过150人)范围更广,给予充分鼓励。此外,公司已制定实施建设绿色生态水泥工厂行动计划,探索建设水泥协同窑处置固废项目,预计2019-2021年公司EPS分别为1.77/2.02/2.20元/股,对应PE为6.9/6.0/5.5x,给予“买入”评级。

    风险提示:区域水泥需求不及预期;产能释放不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002233 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
再升科技 持有 8.69 研报
三钢闽光 中性 -- 研报
大冶特钢 中性 -- 研报
三一重工 买入 18.80 研报
长源电力 买入 7.33 研报
宝钢股份 中性 -- 研报
鞍钢股份 中性 -- 研报
大冶特钢 中性 -- 研报
隆基股份 持有 -- 研报
贵州茅台 买入 1100.00 研报
宝丰能源 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海通证券 0.44 0.36 研报
国泰君安 0 0 研报
华泰证券 0.47 0.35 研报
中信证券 0.73 0.42 研报
温氏股份 0 0 研报
圣农发展 0.59 0.38 研报
新希望 1.28 1.27 研报
璞泰来 0 0 研报
宁德时代 0 0 研报
金风科技 0.64 0.13 研报
通威股份 0.30 0.23 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 买入
贵州茅台 28 持有 买入
五粮液 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 中性
隆基股份 27 买入 持有
华泰证券 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 中性
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 买入
三一重工 24 持有 买入
万科A 24 买入 买入
伊利股份 23 持有 中性
芒果超媒 23 买入 买入
恒瑞医药 22 买入 持有
格力电器 22 持有 买入
保利地产 21 买入 买入
青岛海尔 21 买入 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 455 80 231
汽车制造 374 33 224
钢铁行业 354 28 217
化工行业 296 53 96
电子器件 280 50 163
金融行业 260 23 125
生物制药 242 42 133
建筑建材 214 32 104
机械行业 199 43 79
有色金属 186 45 65
家电行业 182 14 122
交通运输 181 23 89
房地产 174 23 118
服装鞋类 172 18 84
酒店旅游 155 20 51
农林牧渔 140 25 66
酿酒行业 140 15 82