中国联通:聚焦创新开放战略,积极开展5g规模试验

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨锟 日期:2019-03-14

一、事件概述

    公司发布2018年年报:2018年公司实现收入2908.77亿元,同比增长5.8%;归母净利润40.8亿元,同比增长858.3%。

    二、分析与判断

    业绩持续稳定增长,毛利率显著改善

    公司2018年业绩保持稳定增长,其中第四季度实现营收711.65亿元,同比增长3.06%;归母净利润6.11亿元,同比增长168.92%。2018年公司毛利率26.57%,同比提高1.88个百分点。同时,由于公司应付债券减少,财务费用较同期有明显下降。截止到2018年底,公司移动出账用户净增3087万户,同比提升51.8%,总数达到3.2亿户。4G用户净增4,505万户,总数达到2.2亿户,4G用户市场份额同比提高1.3个百分点。

    移动、固网收入均实现增长,创新业务取得成效

    2018年,面对“提速降费”和市场竞争压力,公司积极推动移动业务创新经营,移动业务实现高效增长,移动主营业务收入达到人民币1651亿元,同比增长5.5%。同时,固网主营业务收入达到人民币963亿元,同比增长6.0%。2018年,公司创新业务正逐步成为收入增长的主要驱动力。全年产业互联网业务收入同比增长45%,达到人民币230亿元,占整体主营业务收入比例提高至8.7%。其中ICT业务收入人民币56亿元,同比增长69%;IDC及云计算业务收入达到人民币147亿元,同比增长33%。

    获得5G频谱,5G规模建设即将开启

    报告期内,公司已获批在全国使用3500-3600MHz频率开展5G试验,正在积极开展重点城市的5G外场测试与行业应用探索,并将根据测试效果及设备成熟度,适度扩大试验规模;紧跟产业进展,强化终端、网络、业务协同并进,发挥3.5G的优势,同步推进NSA/SA产业链的成熟。同时,密切跟踪5G牌照的发放节奏,加紧进行5G配套资源的改造。预计2019年资本支出580亿,同比增长30%左右,其中将有60-80亿资金用于5G建设。

    三、盈利预测与投资建议

    预计2019-2021年EPS分别为0.19、0.26和0.33元,相应PE分别为38倍、27倍和21倍。公司近三年PE最低值为26倍。维持“推荐”评级。

    四、风险提示

    三、新业务拓展不及预期;混改不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600050 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 37 持有 持有
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
中国国旅 28 持有 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 489 86 226
汽车制造 383 38 205
建筑建材 300 47 146
机械行业 288 51 124
生物制药 258 52 147
电子器件 252 52 158
化工行业 241 56 92
金融行业 228 29 96
酿酒行业 201 15 118
有色金属 191 40 44
家电行业 188 14 115
交通运输 184 33 80
酒店旅游 180 20 72
房地产 175 30 98
商业百货 154 34 81
钢铁行业 143 31 66
煤炭行业 134 31 53