浙江鼎力:不确定性减弱,公司旺季发货忙

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:吕娟 日期:2019-03-14

核心观点:贸易战不确定性减弱,目前国内外需求仍较好,公司积极备产,排产饱满,旺季发货忙。定增募投的四期厂房已经建好,等待设备搬入,预计明年年初投产,新臂式产品正在给国外客户试用。目前臂式产品收入占比10%左右,对标国外龙头企业臂式收入占比达40%左右,我们判断公司随着臂式产品产能逐步释放,公司臂式占比会上升,规模效应显现,同时毛利率会不断上升,臂式产品有望成为公司新的利润增长点,持续坚定看好!贸易战不确定性减弱,海外需求仍较好。3月2日,财政部关税司发文,美国贸易代表办公室宣布,贸易战税率继续保持10%,不会提高到25%,贸易战不确定性暂时减弱,3月份开始进入旺季,公司排产发货忙!公司2018年前三季度销量合计2.1万台,2017年全年销量约1.7万台,前三季度销量已超去年全年,销量高增长表明下游需求仍比较旺盛。

    外资产品涨价,公司产品性价比优势更加明显。JLG,吉尼等外资品牌因为零部件第三方供应,自供率低,原材料价格上涨后,成本端压力大,产品不得不涨价,2019年年初已涨3%~5%,浙江鼎力零部件自制率高,成本管控到位,产品性价比更加明显。尽管随着越来越多企业布局高空作业平台产品,市场竞争愈加激烈,但是公司一贯秉承用质量来占领市场,因此,公司产品虽然相比外资还没涨价,但是面对激烈竞争也不会采取降价策略,销售政策较严格,客户质量优质,回款情况非常好!2018年Q1业绩受到汇率、停工令等影响基数较低,2019年Q1不利因素较少,预计Q1业绩不错。2018年一季度,由于汇兑损失、停工令等影响,公司归母净利润增长幅度只有4.38%,基数较低。2019年一季度,汇率有所改善,且目前贸易战也未恶化,不利因素较少,我们预计2019年一季度业绩增速会不错。公司已发布2018年业绩预告,预计2018 年年度实现归母净利润5.01亿元,同比增加77%左右,符合市场预期,业绩一如既往地优异。公司2019年的工作重点是控成本,加强管理,不断开拓新客户,我们判断公司2019年全年业绩继续保持高增长。

    国内外需求旺盛,臂式产品有望成为新的亮点。①国内外需求旺盛,国内市场未来空间广阔。从行业角度来看,国内外需求保持旺盛。根据Terex年报分析,2018-2020年,全球高空作业平台市场受益更新换代需求启动将进入新的增长周期;国内市场目前处于成长期,据第三届高空作业平台租赁大会统计,

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