水晶光电:AR眼镜打开光学器件新空间

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    据MacX报道,苹果头戴式AR装置最快于年底量产。此前彭博社曾报道苹果公司正在研发头戴式AR设备,将会在2020年正式上市。

    事项点评

    头戴式AR设备将迎来快速发展

    2012年,谷歌率先推出增强现实(AR)眼镜GoogleProjectGlass。目前已经有数十家企业推出AR眼镜,包括爱普生、中科沃尔、联想、索尼和微软等,产品的应用领域包括工业4.0、医疗、运维、安全、医疗服务等商业用途,同时也包括主打娱乐的民用服务等。目前针对AR眼镜业务布局的企业包括苹果、华为、Facebook、三星等企业。据IDC于2017年发布的《全球半年度增强现实和虚拟现实产值指南》预测,年AR/VR产业的设备及服务总产值达到了114亿美元,2021年达到2150亿美元,2017-2021年CAGR达到108%。从智能眼镜的供应链来看,主要包括软硬件单元、光学系统、交互系统以及结构组件等部分。水晶光电在光引擎、棱镜和光学镀膜方面已有较好积累,可以提供完整的智能眼镜光学模组方案。

    AR眼镜加码水晶光电光学器件新空间

    公司持续布局智能穿戴领域的业务。2016年公司向以色列公司Lumus累计投资1020万美元,占交易完成后总股本的3.06%。Lumus是一家穿透式视频眼镜核心器件及技术服务提供商,主要产品包括微型POD投影组件、光波导显示镜片以及相应技术服务等,为军工、工业、消费类电子等市场提供穿透式视频眼镜解决方案及组件服务。公司智能眼镜中的产品主要包含棱镜以及光引擎产品。我们认为,目前智能眼镜相关产品仍处在导入期,AR基础用户数量在千万的量级,未来智能眼镜的普及将为公司带来新的成长空间。

    盈利预测与估值

    我们预期2018-2020年将实现营业收入23.25亿元、27.12亿元、31.19亿元,同比增长分别为8.39%、16.61%和15.02%;归属于母公司股东净利润为4.63亿元、5.19亿元和5.64亿元,同比增长分别为07%、12.13%和8.71%;EPS分别为0.54元、0.60元和0.65元,对应PE为28.49、25.41和23.37。未来六个月内,首次给与“谨慎增持”评级。

    风险提示

    (1)贸易谈判出现恶化;(2)LED下游需求持续低迷等。