亿纬锂能:重大突破,动力电池见曙光

维持盈利预测,提高目标价,维持增持评级。公司收获现代起亚13.48Gwh订单,是公司第一高端乘用车订单,考虑是一个6年期订单,前两年出货量可能并不会很大,业绩增量有限,因此维持2018-2020年盈利预测0.64、0.93、1.54元,考虑该订单对公司动力电池前景具备重大影响,进一步增长公司动力电池竞争力,因此给予2019年35倍估值,提高目标价至32.55元(+5.58),维持增持评级。

    顺利挺进全球高端供应链,动力电池见曙光。现代起亚集团为全球第五大汽车集团,年销量为750万辆,下属现代、起亚两个系列车型,本次动力电池的供应主体为亿纬集能,该公司为SKI和亿纬合资公司,共同打造高端软包电池,目前产能1.5Gwh,今年年底可达3Gwh,后续将进一步扩产5.8Gwh,总产能达到8.8Gwh,除现代起亚外,公司另有戴姆勒等高端客户,高端供应见成效。

    判断公司将是全球现代起亚重要供应商。现代企业集团2018年新能源车销量为6.2万辆,我们初步测算,2018年所需动力电池约为2Gwh,此前主要供应商为SK和LG,本次和亿纬集能签署的框架协议6年总计交货13.48Gwh,每年2.24Gwh,属于全球供货,并不局限于国内,我们判断亿纬将是现代起亚全球重要供应商。

    催化剂:持续获取高端客户订单 l 风险提示:客户拓展及销售不及预期、动力电池可能面临亏损