视源股份:下一代超高清视频显控&教育信息化龙头持续高增长

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:石泽蕤 日期:2019-03-13

未来4K/8K电视引领下一代电视技术,作为显示板卡龙头,公司将充分受益于下一轮智能电视更新换代潮,电视板卡单价有望大幅提升,促进公司板卡业务收入持续高增长。电视机行业经历了黑白CRT、彩色CRT、PDP、LCD、LED等不同显示技术的发展历程,正朝着3D、更高分辨率(4K,8K)发展。智能电视板卡平均售价为传统液晶板卡的2-2.5倍。未来电视板卡进一步向4K/8K电视板卡升级过程中,处理器、操作系统和图像处理难度更高,电视板卡单价将持续稳步提升。同时VR/AR产业市场发展快速扩张,据高盛研究表明VR/AR产业规模2025年有望1820亿美元,其中硬件收入可达1100亿美元,显示屏作为VR/AR产业最基础的硬件设施,未来无缝拼接,高清晰度的LED小间距显示屏也将搭乘VR/AR发展的快车,迎来一个需求爆发期,进而推动液晶主控板卡的需求。预计在下一代超高清视频技术推动下,公司显控板卡将持续高增长。

    公司教育信息化“希沃”产品线逐步丰富,未来新产品和新市场都将推动公司教育信息化市占率稳步提升,使得教育信息化业务持续高增长。希沃业务原先定位“三教”,产品线逐步丰富:为教师在教学中提供高校工具,随设备自研各种应用软件,通过对用户反馈和需求的深度调研,希沃开始从“三教”向“三务”延展,从教室应用场景,向学校,学区的完整教育信息化应用场景延伸,实现了从“产品”向“智慧教育整体解决方案”的升级,帮助学校构建从教学到管理的智慧教育信息化平台。未来教育信息化2.0阶段从“班班通”向“人人通”发展,公司推出的新产品:电子班牌、教学录播系统、电子书包等新产品将推动公司教育信息化持续高增长,预计2019~2020年公司教育信息化业务将维持40%复合增速。

    投资建议:公司在围绕显示产品在垂直行业的应用上具有明显优势,尤其在电视板卡、教育信息化、办公室交互场景上拥有领先优势。未来显示屏进一步向4K/8K甚至VR技术演进带动公司显示板卡持续高增长,而过去4年公司在教育领域收入一直保持高速增长,伴随新产品和新市场不断拓展,我们预计2019年公司将延续教育信息化高增长。同时公司2018年并购的上海仙视业绩也将保持快速增长,助力公司2019年业绩高增长。我们预计2019~2020年公司净利润为13.23亿、16亿元,请投资者重点关注。

    风险提示:公司显示板卡和教育信息化业务毛利率下滑造成业绩不达预期风险;公司Maxhub等创新业务拓展不达预期风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002841 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 44 持有 买入
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 33 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 中性
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 539 90 254
汽车制造 453 41 246
建筑建材 323 47 167
机械行业 302 55 132
电子器件 286 53 176
生物制药 277 54 155
化工行业 270 59 105
金融行业 242 29 100
酿酒行业 216 16 124
家电行业 211 14 123
有色金属 206 40 49
酒店旅游 199 20 85
房地产 191 30 108
交通运输 190 33 81
商业百货 175 36 92
钢铁行业 156 31 73
电力行业 145 29 71