璞泰来:产能建设稳步推进,业绩有望再加速

类别:公司研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:王磊,孟兴亚 日期:2019-03-13

营收高增,业绩符合预期。2018年公司实现营收33.11亿元,同比增加47.20%,归母净利润5.94亿元,同比增长31.80%,扣非归母净利润4.95亿,同比增长16.08%,基本符合预期。营收增速较快,除因负极(19.84亿,+34.96%)、锂电设备(5.53亿,+15.77%)、涂覆隔膜(3.19亿,+349.55%)、铝塑膜(0.59亿,+60.68%)等业务维持稳健增长以外,还有控股的石墨化加工公司山东兴丰(3.81亿)并表影响所致。

    分季度来看,Q4单季公司实现收入10.20亿元,同环比分别增长45.92%和11.60%。扣非净利润1.60亿,同环比分别增长31.40%和39.47%,扣非净利润创季度新高。

    产能建设稳步推进,业绩有望再加速。负极业务:产品供不应求,扩建产能从2018年下半年逐步投产,年底产能达3万吨,同时募投产能投产,2019年将进一步扩张至5万吨,将逐步摆脱产能瓶颈。同时5万吨石墨化加工项目将于2019年二季度逐步投产运行,增强负极业务盈利能力。EV用高能量密度系列负极材料得到多家客户认可,已进入大批量供货阶段,且主要面向LG化学、宁德时代、三星SDI等全球动力电池领先厂商,有望保证盈利能力。隔膜业务:新增涂覆隔膜产能2.4亿平,宁德时代需求旺盛,产能消化有保证,收购的溧阳月泉基膜一线已逐步投产,二线处于批量出货前的验证阶段,2019年有望扭亏,逐步贡献业绩。整体产能扩张稳步推进,2019年业绩增速有望提升。

    投资建议:我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为7.60/9.34/11.70亿元,同比分别增长27.8%/23.0%/25.3%,EPS分别为1.75/2.15/2.69元,对应估值分别为29.0/23.6/18.8倍。维持增持投资评级。

    风险提示:负极材料竞争加剧;宁德时代扩产放缓;涂覆隔膜大幅降价。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603659 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
顺丰控股 持有 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
碧水源 买入 8.50 研报
嘉事堂 中性 -- 研报
飞亚达A 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 持有 中性
格力电器 26 买入 中性
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 563 84 328
汽车制造 405 35 220
电子器件 393 52 248
建筑建材 385 46 208
机械行业 333 43 133
金融行业 330 26 161
化工行业 279 47 113
生物制药 270 43 180
酿酒行业 269 16 144
房地产 251 28 163
交通运输 227 25 113
钢铁行业 219 30 118
家电行业 206 15 135
食品行业 198 25 75
煤炭行业 189 31 87
商业百货 183 31 105
其它行业 160 15 94