保利地产:销售韧性十足,拿地保持审慎

事件

    公司发布2019年2月销售数据,2019年2月,公司实现签约面积189.12万平方米,同比增长20.81%;实现签约金额334.04亿元,同比增长54.31%。2019年1-2月,公司实现签约面积416.97万平方米,同比增长11.37%;实现签约金额669.95亿元,同比增长25.70%。

    简评

    销售韧性十足:公司2月销售继续保持弹性,尤其在去年一季度高基数的情况下,实属难能可贵,公司在战略上长期以来坚持对主流城市的深耕,且优势近年来不断凸显,我们认为今年在行业流动性持续宽松,政策面边际改善明显的环境下,一二线主流城市的成交将有望迎来修复,而公司长期以来的战略布局将充分受益于主流城市的回暖,相信公司19年的销售规模将在17年基础上继续保持成长的步伐。

    拿地审时度势:公司今年以来拿地持续保持谨慎,2月份公司分别在广州、石家庄、大连、长沙等城市轮番落子,布局越发集中于一二线核心城市,共新增8个项目,合计建面101.7万平,同比下降25.2%,对应总价82.5亿,同比下降50.7%。当前公司土地储备充裕,且公司坐拥央企背景优势,融资便利性和市场信用资质远超其他房企,在今年整体市场景气度的下行的情况下,公司在扩张方面仍将具备重组的弹性。

    投资评级与盈利预测:公司是目前A股龙头企业中估值最具备优势的企业,近年来开始相对进取的土地投资保证了未来两年平稳发展,国改助力公司资源整合,良好的财务结构为未来发展奠定资金优势;未来公司将坚定“一主两翼”发展战略,延伸产业链布局,助力公司未来长远发展我们预计18-19年EPS为1.58元和1.92元,维持“买入”评级。

    风险提示:房地产行业受调控因素下行,调控强于预期。