广汇汽车:零售数据抬头,站在周期新起点

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇 日期:2019-03-12

全国最大的经销商抢占跑道。公司在2018年行业暗淡期坚持逆势布局,充盈区域结构,拓展品牌布局,随着行业回暖将受益更多,呈现出高于行业的增速。广汇是奥迪、宝马、捷豹路虎最大的经销商之一,豪车门店占比稳步提升,新车销售盈利将引领行业。

    畅享二手车繁荣的新时代。国内二手车与新车销售比例远低于汽车消费成熟的国家,未来将有较大的增长空间。相关政策多次松绑将进一步刺激并促进二手车市场,加速汽车流通市场的繁荣。广汇拥有最大的经销网络,将畅享二手车繁荣硕果。

    天然优势卡位汽车金融与维修保养。85后消费者已成为新购车人群的主力军,对汽车金融的接受程度更高,带来汽车金融渗透率提升,进而提升经销商的盈利结构。汽车维修保养也是改善经销商盈利结构的金钥匙,其毛利率远高于传统的新车销售。我国汽车销量在过去八年间快速增长,近两年将迎来维保高峰,广汇的维保利润占比有望持续提升。

    投资策略。我们预计公司2018、2019、2020年归母净利润分别为37、42、47亿元,目前股价对应动态估值分别为11、10、9倍,考虑公司景气下半年将持续回升,我们给予公司2019年13倍动态估值,对应目标市值546亿元,维持“买入”评级。

    风险提示:汽车销量增速下降,库存指数增高。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600297 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 买入 -- 研报
西山煤电 买入 8.76 研报
安科生物 买入 18.00 研报
荣盛发展 中性 -- 研报
招商蛇口 中性 -- 研报
万科A 中性 -- 研报
保利地产 中性 -- 研报
华夏幸福 中性 -- 研报
旗滨集团 持有 -- 研报
紫金矿业 买入 -- 研报
恒立液压 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
万科A 0.84 1.03 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
招商蛇口 0 0 研报
旗滨集团 0.30 0.38 研报
紫金矿业 0.35 0.28 研报
机器人 0.62 0.74 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 33 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 30 持有 中性
隆基股份 30 买入 持有
三一重工 29 持有 中性
伊利股份 29 持有 买入
华泰证券 29 持有 中性
万科A 29 买入 中性
五粮液 29 持有 持有
中信证券 28 持有 持有
格力电器 28 持有 持有
上汽集团 27 持有 买入
泸州老窖 27 持有 持有
美的集团 26 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 买入
华能国际 24 持有 买入
中国国旅 24 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 574 86 304
汽车制造 542 35 303
金融行业 478 28 211
建筑建材 454 52 211
电子器件 393 54 224
钢铁行业 393 28 170
化工行业 382 60 108
生物制药 342 51 172
机械行业 336 41 130
家电行业 303 12 120
房地产 294 30 207
酿酒行业 271 16 105
煤炭行业 267 24 101
电力行业 236 31 73
交通运输 207 26 107
服装鞋类 207 20 109
酒店旅游 197 21 65