坤彩科技:局深远的珠光材料龙头

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李华丰,陈晨 日期:2019-03-08

高端产品始放量,价格弹性显现。公司2018年销售毛利率46.13%,达到历史最好水平,同比提高1.26pcto我们认为主要来自公司产品结构的改善,特别是汽车级以及化妆品级珠光材料的良好销售情况。考虑到公司产品已进入高端产品供应链,且性价比优势明显,预计未来高端产品在销量中占比有望持续提高,进一步提高公司盈利水平。

    产业链布局加码,成本望大幅下降。公司全资子公司富仕新材料年产20万吨二氯氧钛项目将于2019年3月试生产,将替代之前依赖外购的四氯化钛和三氯化铁这两种主要原材料,由于原材料在公司营业成本中占比约65%,而四氯化钛和三氯化铁采购在原材料中占比约30%,预计该项目的投产将有效降低公司生产成本。

    募投二氧化钛,打开长期成长空间。公司18年12月发布公告,拟建设年产10万吨化妆品级、汽车级二氧化钛项目,以及12万吨食品级氧化铁项目。考虑到目前公司已与大量的汽车涂料、化妆品、医用和食品级应用生产企业建立长期的战略合作,具有良好公信的品质保障及社会责任体系的互认,公司新产品投产后,有望较快进入应用市场,打开长期成长空间。

    投资建议

    公司为国内珠光材料龙头,发展路径清晰,客户拓展稳健,且盈利能力随产品结构及成本改善,有可观提升空间。我们调整盈利预测,预计公司19-21年归属净利润2.4亿、3.2亿、4.3亿,2月26日股价对应PE32倍、24倍、18倍,维持审慎增持评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603826 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
上汽集团 27 买入 买入
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 669 84 359
汽车制造 505 37 296
电子器件 451 53 258
钢铁行业 430 29 270
化工行业 407 47 173
建筑建材 397 44 203
金融行业 386 24 185
生物制药 336 57 170
食品行业 299 22 116
房地产 295 25 221
酿酒行业 292 17 138
机械行业 285 52 129
煤炭行业 271 28 121
家电行业 256 14 156
有色金属 208 38 65
商业百货 208 32 111
酒店旅游 203 20 63