平治信息:并购兆能讯通,入局智慧家庭与5g,打开新空间

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:天风证券研究所 日期:2019-03-07

并购兆能讯通,切入智慧家庭与5G通信衍生领域,切入千亿运营商市场

    1)平治计划通过现金以1.11亿人民币收购深圳兆能讯通51%股权,转让方张晖与共青城君源文通承诺,19~20年承诺归母净利润不低于2850万、3750万、4320 万。2)兆能讯通围绕智慧家庭业务生产多种产品,如智能网关、IPTV/OTT 终端、智能监控设备、教育机器人等网络智能产品。中长期看,平治以运营背景切入运营商产业链,不只是定位硬件提供商,期待逐渐参与运营服务。3)兆能下游主要是三大运营商以及少量B端客户,从公开招投标看,18年下半年起,兆能频中大单,业绩超预期概率极大,如中标(均为多个候选之一,非独立中标)“2110万台中国移动魔百和终端”、“近3000万台天翼网关”、“1922万台中国电信机顶盒”等大单。 三大运营商重视智慧家庭战略,迎合5G浪潮。

    1)三大运营商对于智慧家庭战略充分重视且在加速推进,例如,中国电信16、17年智能网关大单定量在千万台左右,2018年采集创下历史纪录,订购近3000万台网关,约50亿元体量。2)截至18H1,智慧家庭布局的核心产品:①智能网关中国移动渗透率在33%左右;②IPTV相较于宽带用户渗透率在39%(IPTV+魔百和的渗透率在61%),同时,超高清政策中明确提及发展超高清机顶盒(2017年电信超高清机顶盒用户约占60%),从主流产品看尚有渗透率提高空间。3)移动运营商加大5G基础设施搭建后,对智慧家庭入口的布局战略不可小视,在IPTV、网关传统设备需求会持续,智能音箱等新品类也有望和BAT巨头抗衡。随着5G商用的推进,在5G微基站领域的招标也有潜力。

    前期公告计划定增引入顶级国有媒体及腾讯关联公司,关注后续进程

    18年12月底公告,平治信息拟计划发行不超过1200万股,募集不超过2亿元,将引入浙数(1亿)、新华网(5000万)、腾讯关联公司(5000万)作为战略投资者,将锁定3年,目前已获股东大会通过。本次引入国有媒体与腾讯关联公司,将有利于公司加强内容合规运营与获得流量平台支持,进一步优化股东结构后也更方便和三大运营商及广电网络深度合作。

    投资建议

    我们暂维持现有盈利预测18/19/20归母净利润2.2/3.3/4.0亿,正式并表后后根据兆能订单落地情况调整,暂不考虑公司2亿增发,则对应增发前18/19/20PE 31/21/17,可比公司掌阅科技19年一致预期PE55X,基于当前市场环境以及公司良好的成长性,我们予以19年30X增发后目标PE,予以目标价81元,继续予以买入评级。

    风险提示:收购兆能尚需通过股东大会审核,新媒体小说行业监管趋严

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300571 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数