飞凯材料2018年报点评:电子化学材料高增长,光纤涂料量价齐升

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:李明刚,陈煜 日期:2019-03-07

维持增持评级。考虑到国内面板投产加速,混晶国产化率有望提高,此外紫外固化材料量价齐升,公司业绩向好,我们维持盈利预测,预计公司2019-2021年EPS为1.02/1.22/1.46元,维持目标价30.34元不变,对应19年PE29.75倍,维持增持评级。

    全年业绩增284%:公司2018年实现归母净利2.84亿元,同比增284.44%,其中Q4实现归母净利0.30亿元,同比降14.19%,业绩基本符合预期。费用率有所改善,2018年销售、管理、财务费用率分别为6.84%/8.53%/1.58%,销售、财务费用率同比下降1.29%/0.65%。

    电子化学材料贡献高增长,紫外固化材料量价齐升:公司于17年3月、7月和9月分别完成60%长兴昆电股权、100%大瑞科技股权、100%江苏和成股权的并表,目前新材料平台级公司雏形已现。伴随和成显示混晶材料逐步放量,2018年公司电子化学材料营收占比达64.90%,贡献新利润增长极。同时2018年紫外固化材料呈现量价齐升态势。

    国产面板投产加速,混晶国产化率有望提高:全球液晶面板产能向中国加速转移,未来三年为国内面板产线投放密集期。目前国内已投产TFT-LCD面板产能面积1.15亿平方米,产能比38.9%为全球第一,同时在建产能达9214万平方米。预计2020年国内混晶用量有望超400吨,混晶国产化率有望由当前30%提升至40%。和成显示为国产混晶龙头,具备100吨混晶产能,将充分受益于混晶国产化率提升。

    风险提示:混晶国产化进度低于预期,半导体封装销售不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300398 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 37 持有 持有
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
中国国旅 28 持有 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 489 86 226
汽车制造 383 38 205
建筑建材 300 47 146
机械行业 288 51 124
生物制药 258 52 147
电子器件 252 52 158
化工行业 241 56 92
金融行业 228 29 96
酿酒行业 201 15 118
有色金属 191 40 44
家电行业 188 14 115
交通运输 184 33 80
酒店旅游 180 20 72
房地产 175 30 98
商业百货 154 34 81
钢铁行业 143 31 66
煤炭行业 134 31 53