迈为股份:预收高增长提供业绩保障,业务拓展顺利有望贡献增量

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王革 日期:2019-03-07

事件

    公司发布2018年年报,报告期内实现营业收入7.88亿元,同比增长65.55%;归母净利润1.71亿元,同比增长30.58%;扣非归母净利润1.66亿元,同比增长29.83%。EPS4.26元,同比增长26.79%;ROE37.99%。公司同时发布2019年第一季度业绩预告,预计盈利5,050-6,000万元,同比增长0.56-19.47%。

    简评

    预收、存货高增长,2019-2020业绩有保障报告期末公司预收款8.8亿元,同比增长100%,表明公司新增订单保持高增长。据年报披露,公司预收款比例为20-40%,按30%折算,并假设当年营收均来自上年订单,则可得到2018当期新增预收款为6.76亿元,对应2018订单金额为22.54亿元,将成为2019-2020年公司业绩的保障。报告期末公司存货12.82亿元,同比增长121%,对应2019业绩高增长。

    丝印设备龙头地位稳固,业务拓展顺利贡献19年业绩增量公司作为丝印设备龙头,不断推出新产品巩固龙头优势地位。

    2018年推出单轨3,400片/h、双轨6,800片/h的高产能新品,使单台产品产能提高24%。此外公司积极布局光伏激光设备、叠瓦组件等新业务,并在报告期内取得重大突破,其中光伏激光设备已有在手订单2.3亿元,叠瓦组件设备在手订单0.86亿元,OLED显示装备方面已中标维信诺固安AMOLED面板生产线激光项目,预计将于2019年贡献业绩增量。

    预计公司19-21年营业收入分别为14.9/20.1/23.8亿元,归母净利润分别为3.54/4.27/4.36亿元,对应EPS分别为6.81/8.21/8.38元,对应PE分别为30.3/25.1/24.6倍,给予“买入”评级。

    风险提示:1)光伏市场需求不达预期;2)市场竞争加剧。

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